NQ 期貨何時轉倉？到期日、成交量轉倉與回測跳空
NQ 一年轉倉四次：3 月、6 月、9 月與 12 月合約各在當月第三個週五到期，多數成交量約提早一週移往下一個合約。回測時，每次轉倉的價格跳動必須調整，多出來的一買一賣（來回）也必須計入成本。
作者 Soren Huang · 發佈 · 更新於 · 編輯原則
NQ 合約何時轉倉？
NQ 合約何時轉倉？一年四次。小那斯達克 100 期貨（NQ）採季月循環：3 月（H）、6 月（M）、9 月（U）與 12 月（Z）。每個合約在當月第三個週五停止交易，多數成交量約在該週五前一週移往下一個合約。
兩個日期不同，差別關係重大。到期日是交易所的規定：NQ 合約在合約月份第三個週五的美東時間上午 9:30 結束交易。實務轉倉日則是交易人實際換倉的時間：到期前一週，即將到期的合約變得清淡，下一個合約接手。若等到週五才換，就會有好幾天在交易較冷清的合約。四個合約的合約規模（$20 × 指數）與跳動點（0.25 點，$5.00）都相同，可用免費的期貨合約與損益計算機核對。交易所可能調整這些數值，交易前請至交易所的合約頁面確認。
| 合約 | 月份代碼 | 到期日 | 實務轉倉 |
|---|---|---|---|
| 3 月 | H | 3 月第三個週五 | 約早一週 |
| 6 月 | M | 6 月第三個週五 | 約早一週 |
| 9 月 | U | 9 月第三個週五 | 約早一週 |
| 12 月 | Z | 12 月第三個週五 | 約早一週 |
微型合約（MNQ）的循環與到期日相同，因此下方的轉倉計畫兩者通用；兩者的規格比較見NQ 與 MNQ 期貨（那斯達克 100）的規格、交易時段與回測成本。
實務上 NQ 期貨該何時轉倉？
下一個合約的單日成交量超過即將到期合約的那一天轉倉，並在同一個交易時段內完成出場與進場。成交量是最公平的依據，因為它指出成交落在哪裡。日曆只能告訴你大約是哪一週，圖表才告訴你是哪一天。
- 從轉倉週的週一起，把兩個合約放在同一個畫面，比較前一日的成交量。
- 下一個合約的成交量較高時，就是轉倉日。多數季度落在第三個週五前幾天。
- 在同一個交易時段內，平掉舊合約的部位，並在新合約開出相同口數，才不會空手，也不會誤把部位加倍。
- 把停損與停利委託移到新合約，並依兩個合約之間的價格落差調整價位，下一節會說明。
持倉數週的策略每季都會遇到這種情況，而期貨演算法交易策略的 5 種類型與各自的回測方法中會留倉過夜的類型，正是需要寫明轉倉規則的那幾種。
轉倉如何影響回測？
以 NQ 連續月資料回測，每次轉倉都有一次價格跳動；若不處理，權益曲線上會出現沒有任何交易人真正賺到或賠到的損益。連續月是把各季合約首尾相接，串成的單一價格歷史。轉倉日當天，新舊合約的價格不同，因為新合約多了約三個月的資金成本，再扣除預期股息。轉倉跳空就是這個差額，在接合處呈現為一次跳動。
回溯調整是把先前所有價格依差額平移，讓接合處平滑的方法。另一種做法是保留原始接合，並告訴回測這次跳動不是交易。兩種都誠實；把跳動留在裡面則不然。
| 價格序列 | 接合處價格 | 歷史價位 | 跨轉倉的持倉 |
|---|---|---|---|
| 未調整（原始接合） | 可見跳動 | 各合約的真實價格 | 除非另行設定，回測會把這次跳動計為損益 |
| 回溯調整 | 平滑 | 已平移；歷史較長時，舊價格甚至可能變成負數 | 接合處不會產生假的損益 |
影響多大，取決於策略在轉倉時有多常持倉。下方是 AlphaPrime（Valynox）的一次執行範例：NQ 日 K 棒，2019-01-02 至 2025-06-30，多空皆做，一口，只以一條移動平均線規則進出場。這是代用規則，不是轉倉規則，用來呈現跨越多次轉倉的持倉。候選策略是搜尋從嘗試過的約一千個（1,024 個）中留下的那一個，依報酬相對回撤選出；事後挑出最好的一個會讓結果顯得好看，這裡沒有任何數字顯示這條規則賺到了這筆錢，也不表示讀者能期待同樣的結果。
來源：AlphaPrime 產品引擎（CPU），2026-10-31 執行。NQ 日線，2019-01-02 至 2025-06-30，多空都做，1 口，每筆手續費 $20、滑價 $10。
| 數字 | 結果 |
|---|---|
| 淨損益（已平倉交易） | $135,480 |
| 最大回撤 | $135,820 |
| 交易筆數 | 74 |
| 勝率 | 60.81% |
| 獲利因子 | 1.486 |
| 平均每筆損益 | $1,830.81 |
| 在市場的時間 | 91.75% |
在市場的時間達 91.75%，並跨越 26 次季度轉倉，代表幾乎每次轉倉時都持有部位。若序列採原始接合，這 26 次跳空都會直接計入結果。載入哪種序列由你決定，所以第一次執行前先檢查接合處；期貨回測的合約規格、轉倉、每跳動點價值與交易成本說明了如何檢查。資料確認無誤後，AlphaPrime 的回測會用你自己的 K 棒資料，連同手續費、滑價與下一根 K 棒成交，把每個候選策略跑完，因此對長期 NQ 歷史的搜尋，本來就是扣除一般交易成本後的評斷；下一節的轉倉成本則要你自己加上。
一次轉倉的成本是多少？如何放進回測？
一次轉倉的成本，是多出來的一買一賣（來回）手續費與滑價，再加上兩個合約之間的價差；全年持倉的策略一年要付四次。平滑的回溯調整序列會掩蓋這點，因為接合處看起來只是一根 K 棒接著另一根。真實的交易人要付出出場與進場的成本。
假設性範例
假設手續費每邊 $2，滑價每邊一個 NQ 跳動點（$5）。出場成本 $7，進場成本 $7，跨越兩個合約之間的價差約再多一個跳動點，$5。一次轉倉每口約 $19。一年四次轉倉，每口約 $76。相對於 $500 的平均每筆損益，這個數字不大；相對於 $40 的平均每筆損益，這就決定了策略是否為正。
回測中計入轉倉成本有兩種做法：
- 把轉倉成本加進每筆交易成本。算出平均一筆交易跨越幾次轉倉，乘以轉倉成本，再加到滑價設定上。做法簡單，也能讓搜尋期間的候選策略排名維持公正。
- 直接在每個轉倉日計入成本，前提是你的平台能在轉倉日強制出場並重新進場。更精確，工作量也更大。
這些成本請與ES 與 NQ 期貨回測的五個基本設定列出的交易時段與資料設定一併設好，在第一次執行之前，而不是之後。接著把你最好的 NQ 候選策略改用兩倍的轉倉成本再跑一次：持倉數週的策略幾乎不受影響，而只因平滑接合才撐住的策略會顯現出來。
常見問題
NQ 在哪幾個月到期？
NQ 在 3 月、6 月、9 月與 12 月到期，月份代碼為 H、M、U、Z。每個合約在當月第三個週五的美東時間上午 9:30 停止交易，現金結算以當天的指數開盤價為準。
那斯達克期貨與 ES 相比，轉倉日是什麼時候？
NQ 與 ES 的季月循環與第三個週五到期日相同，所以兩者的轉倉落在同一週。兩者的成交量通常都在到期前幾天移往下一個合約。請分別檢查各合約的成交量，因為兩者的交叉日可能差一天。
如果只做當沖，需要轉倉嗎？
不會跨轉倉持倉，所以沒有部位要移。但轉倉週仍要換到另一個合約交易，因為即將到期的合約一天比一天清淡，成交也越來越差。請交易日成交量較高的合約。
連續月回測用的 NQ 期貨歷史資料下載，來源是哪裡？
資料供應商與部分券商會提供由各季合約串成的 NQ 連續月資料。使用之前，先檢查接合方式：採用哪種轉倉規則（成交量或固定日期），價格是否經過回溯調整。兩家供應商用同樣的合約，也可能做出不同的連續月資料，差異會反映在不同的回測結果上。
參考文獻
- CME Group. E-mini Nasdaq-100 Futures Contract Specs. https://www.cmegroup.com/markets/equities/nasdaq/e-mini-nasdaq-100.contractSpecs.html
- CME Group. Micro E-mini Nasdaq-100 Index Futures Contract Specs. https://www.cmegroup.com/markets/equities/nasdaq/micro-e-mini-nasdaq-100.contractSpecs.html