期貨演算法交易策略：5 種類型與各自的回測方法

目錄

1. 哪些期貨演算法策略類型在回測中站得住腳？
2. 突破策略如何運作？適合哪些合約？
3. 趨勢跟隨何時適合 ES、NQ 與 MNQ？
4. 如何測試均值回歸而不自欺欺人？
5. 時段策略與波動策略是什麼？如何測試？
6. 回測每口該用多少手續費與滑價？
7. 如何在相同資料上比較各策略類型？
8. 如何用不同的策略類型組成小型投資組合？
9. 常見問題
10. 參考資料

哪些期貨演算法策略類型在回測中站得住腳？

五大類涵蓋了多數期貨演算法：突破、趨勢跟隨、均值回歸、時段與波動策略。扣除成本後仍站得住腳的，是平均每筆損益達到你所選合約與K棒週期一買一賣（來回）成本數倍的策略。沒有哪一類在所有情況下都能勝出，所以每一類都要依它自己的條件來測試。

期貨演算法是一組寫定的規則，不需要人為逐筆決定，就能判斷何時買賣期貨合約。這五類在持有時間、交易頻率，以及小幅成本變動對它們的傷害程度上各不相同：

• 突破策略是價格離開既定區間時進場的規則，例如前 30 分鐘的最高點或最低點。
• 趨勢跟隨策略是順著已經啟動的走勢方向進場，並持有數日或數週的規則。
• 均值回歸策略是逆著短線走勢進場，價格回到平均值時出場的規則。
• 時段策略是只在選定的時間窗口內交易，其餘時間空手的規則。
• 波動策略是用波動幅度指標來決定交易多少，或是否交易的規則。

一買一賣（來回）成本，是 1 口合約一次進場與一次出場的手續費加滑價。不妨把每一類想成不同的交通工具：卡車和腳踏車都能移動，但你不會用同一張油費單來評斷它們。下面每一種都是程式交易的應用：寫好規則，由電腦照著做。

突破策略如何運作？適合哪些合約？

突破策略在價格離開既定區間時進場，適合交易時段結構清楚、流動性高的指數期貨，例如 5 至 60 分鐘 K 棒的 ES 與 NQ。區間可以是美國現貨時段的前 30 分鐘、前一日的最高與最低點，或最近 N 根 K 棒的通道。

進場恰好發生在市場正在波動的時候，所以成交價是這類回測最脆弱的環節。下一根 K 棒成交是指：在某根 K 棒收盤時看到的訊號，會在下一根 K 棒的開盤成交，絕不會在產生訊號的那個收盤價成交。在快速行情中，掛在區間邊緣的停損單通常會在邊緣之外一個跳動點或更遠處成交。請把回測設為下一根 K 棒成交，並對每次進場加入停損單的滑價。AlphaPrime（Valynox）的回測會對每個候選策略套用手續費、滑價與下一根 K 棒成交，因此突破規則是以它實際會拿到的成交價來測試。

好的突破回測，在稍微更動區間長度（25、30、35 分鐘）時，結果會相近。糟糕的結果則是某一組設定遠遠領先鄰近設定，這通常代表該設定只是擬合了少數幾個大行情日。AlphaPrime 策略生成可以把區間長度設成一段參數範圍，25、30、35 分鐘一起測，哪個設定遠遠領先鄰近設定就看得出來。

趨勢跟隨何時適合 ES、NQ 與 MNQ？

當你能持有數日或數週、用小時線或日線測試，並且負擔得起隔夜保證金時，趨勢跟隨就適合 ES、NQ 與 MNQ。每筆交易的波段幅度大，所以成本的影響比其他類型小，但有三項設定決定測試是否誠實。

1. 全時段資料。趨勢部位會持有過夜盤，所以回測需要涵蓋夜盤的K棒，否則隔夜跳空會變成對你有利或不利的免費跳動。
2. 轉倉處理。轉倉是連續價格序列從即將到期的合約切換到下一個合約的時點。如果轉倉時的價差沒有調整，趨勢策略可能會記入任何交易者都不可能拿到的盈虧。
3. 隔夜保證金。隔夜保證金是交易所與期貨商要求持有 1 口合約跨過當日收盤所需的資金。它比日內保證金高，所以回測中的帳戶必須能撐過最糟的那一天。

MNQ 是 NQ 的十分之一：每指數點 $2，NQ 則是 $20。同樣的規則可以在小帳戶上測試，每口的點數風險只有十分之一，讓隔夜保證金與回撤符合你實際擁有的帳戶。

如何測試均值回歸而不自欺欺人？

均值回歸經常獲勝，但一旦虧損就很大，所以停損是策略的一部分，回測也必須證明結果不是靠少數幾天撐起來的。典型的交易又小又快：在 1 至 15 分鐘的 ES K 棒上，於價格跌破移動平均線時買進，回到平均線出場。只要有一天持續下跌，就可能把許多這類交易的獲利吐回去。

硬停損是在固定距離出場、不論規則怎麼說都會平倉的出場方式。分別用與不用硬停損各跑一次測試：如果沒有停損的版本看起來更好，差異來自少數剛好反彈回來的交易，而下一次不一定還會反彈。

三項檢查能讓均值回歸的測試保持誠實：

1. 限價單成交。只有當價格穿越限價單時才算成交，單純碰到該價位不算。
2. 剔除最糟的日子。剔除最差的五個交易日與最好的五個交易日後重跑測試。穩健的結果只會小幅變動；脆弱的結果則會正負翻轉。
3. 樣本中的崩跌期間。日期範圍內要保留快速下殺的時期。只在平靜年份測試過的策略，等於沒有測試過。

時段策略與波動策略是什麼？如何測試？

時段策略只在選定的窗口內交易，波動策略用波動幅度指標調整部位或過濾交易，兩者都需要以同一個時區設定交易時段，並測試鄰近的設定。常見的窗口是美國現貨開盤後的前兩小時，即美國中部時間 08:30 至 10:30，並在 15:00 現貨收盤前設定出場時間。期貨交易時間工具會以你所在的時區顯示這些交易時段。

時區是最常見的錯誤。如果資料檔以交易所時間標記，而規則卻以你的當地時間撰寫，回測交易的時段就和實單策略不同，結果也就是一個你永遠不會執行的策略。請選定一個時區，把資料轉換一次，所有窗口都用該時區撰寫。

波動策略會使用波動幅度指標，例如 ATR（平均真實波幅），來略過平靜的日子、設定停損距離，或在波幅大時減少交易口數。也要測試所選門檻旁邊的門檻：如果 ATR 大於 20 點有效，而大於 18 或 22 都無效，這個門檻擬合的是雜訊。窗口也一樣：把 08:30–10:00、08:30–10:30 與 08:30–11:00 並排比較。

回測每口該用多少手續費與滑價？

依每跳動點價值，再加上每邊至少一個跳動點的滑價，來設定每口的一買一賣（來回）成本，然後與各策略類型的平均每筆損益比較。在 ES、NQ 與 MNQ 上，一個跳動點是 0.25 指數點；價值在 ES 為 $12.50，NQ 為 $5.00，MNQ 為 $0.50。期貨合約計算器會顯示各合約的跳動點大小、每跳動點價值，以及一筆交易的盈虧。交易所可能調整合約價值；請查閱交易所的合約頁面取得最新規格。

平均每筆損益最小的類型，也就是日內均值回歸與快速突破，最先轉為負值。請在第一次搜尋執行之前就把成本放進去，因為不計成本排名的搜尋，榜單前段會被這類策略塞滿。

如何在相同資料上比較各策略類型？

公平的比較，是在第一次執行前就固定所有設定，然後依淨損益相對於回撤來排名，而不是看未扣成本的獲利或勝率。回撤是權益從高點下跌到隨後低點的幅度；把淨損益與它相比，獎勵的是不陷入深坑仍能獲利的策略，也不會偏袒剛好交易最頻繁的類型。

1. 所有類型都選用同一個合約與同一個K棒週期。
2. 選定同一個日期範圍，以及同一個樣本內／樣本外切分。樣本內是用來挑選設定的資料；樣本外是留作檢驗的資料。
3. 每次執行都設定相同的手續費、滑價與下一根 K 棒成交。
4. 用這些設定執行每一種策略類型。
5. 依扣除成本後的淨損益相對於回撤來排名。
6. 對排名前段的候選策略做推進分析：在一個窗口重新調整，在下一個窗口測試，反覆進行。

比較的變體越多，最佳者就越容易被機率灌水；Bailey、Borwein、López de Prado 與 Zhu（2014）展示了這種情況發生得有多快。請把樣本外部分留到最後檢驗，並預期勝出者在那裡會損失一些表現。在 AlphaPrime 的策略生成中，每一類的規則、參數範圍與搜尋限制都在搜尋之前設定好，因此每個候選策略都是在相同條件下產生的。

如何用不同的策略類型組成小型投資組合？

兩到三種在不同時間虧損的類型，例如趨勢跟隨與均值回歸，合併後的回撤通常小於各部分之和，而投資組合回測必須檢查每日報酬相關性，以及最糟那一天的總保證金。趨勢跟隨往往在盤整的年份流失，均值回歸往往在趨勢的年份失靈，所以它們的壞時期很少重疊。

相關性是介於 −1 與 +1 之間的數字，說明兩個序列的走勢有多接近；接近零表示它們的每日盈虧大致獨立。請用各策略的每日報酬來計算，而不是用權益曲線，因為兩條上升的曲線看起來永遠相關。接著把每日報酬對齊、相加，並用你單獨檢視每個策略時相同的工具，來衡量合併後的回撤。投資組合回測指南詳細說明了這些步驟。

保證金的檢查很簡單：找出兩個策略同時持有最大部位的那一天，加總每一口合約的隔夜保證金，再與帳戶比較。即使合併後的曲線看起來平滑，只要有一天所需保證金超過帳戶，這個投資組合就無法交易。

如果你使用 AlphaPrime，這代表：為每種策略類型定義各自的規則與參數範圍，以相同的成本、K棒週期與成交設定全部執行，並且先看淨損益相對於回撤的結果，再看其他。再透過平台匯出，把留下來的策略匯出到你的交易平台。

常見問題

哪一種期貨演算法策略類型最適合先測試？

日線或小時線的趨勢跟隨，是最容易正確測試的。交易次數少且持有時間長，所以一個跳動點的滑價幾乎不會改變結果，規則也容易手動檢查。均值回歸與快速突破在成交與停損上需要更仔細處理，等測試設定驗證過後再從它們開始。

我可以在 ES、NQ 與 MNQ 上執行同一個演算法嗎？

可以，但停損與停利要用指數點或 ATR 單位表示，不要用金額，因為一點在 ES 是 $50，NQ 是 $20，MNQ 是 $2。每個合約都要各自測試，因為 NQ 每天的點數波動比 ES 大。MNQ 與 NQ 的跳動點完全同步，所以 NQ 的規則通常可以沿用，只要更改每口的成本。

回測需要多少筆交易才能比較策略類型？

足以讓平均每筆損益不被少數離群值左右。許多交易者希望日內類型至少有幾百筆交易，而交易稀少的趨勢跟隨則要資料所能提供的越多年越好。如果剔除五筆最好的交易就讓結果正負翻轉，樣本就太小，無法比較。

回測期貨演算法一定要有 GPU 嗎？

不需要。同樣的測試也能在 CPU 上執行；顯示卡只會改變大型搜尋所需的時間。AlphaPrime 可在 CPU 或 NVIDIA GPU 上執行，功能相同，速度則取決於處理器或顯示卡、資料長度與研究設定。

回測該用日盤還是全時段資料？

趨勢跟隨與任何會持有隔夜的策略，都要用全時段資料，讓跳空與夜盤走勢都在測試之內。收盤前一定空手的時段策略可以使用日盤K棒，但開盤區間就必須從資料時區中精確的現貨開盤時間開始。

參考資料

• Bailey, D. H., Borwein, J., López de Prado, M., & Zhu, Q. J. (2014). Pseudo-Mathematics and Financial Charlatanism: The Effects of Backtest Overfitting on Out-of-Sample Performance. Notices of the American Mathematical Society, 61(5), 458–471.