動能指標交易：如何在期貨上回測 ROC、RSI 與 MACD

目錄

1. 如何用動能指標進行交易？
2. 動能指標實際衡量的是什麼？
3. ROC、動能與 RSI：差別在哪裡？
4. MACD 是趨勢指標還是動能指標？
5. 動能應該測試哪些進出場規則？
6. 動能規則在期貨回測中是什麼樣子？
7. 如何在多個市場上回測動能？
8. 常見問題
9. 參考文獻

如何用動能指標進行交易？

動能指標交易的意思是：當價格變動的速度轉向上升時買進，轉向下降時賣出。要用哪一種觸發條件（零軸穿越、30/70 水準，或訊號線交叉），無法光從圖形上判斷。請把它寫成一條固定規則，加入手續費與滑價，然後在一個以上的期貨市場上回測。

動能指標是一條由近期收盤價計算出來的線，用來顯示價格在設定的 K 棒數內變動得有多快。有些交易者會不同意這個說法：你選的進場觸發條件，重要性不如你搭配的出場方式，以及每筆交易付出的成本。單靠一個動能進場訊號，能決定的事情很少。要知道它在你的市場上實際會做什麼，就要用含成本的回測來檢驗。這也是技術分析工具與可回測指標指南對任何指標所建議的做法。

工作順序永遠相同：

1. 選定指標與回看期數。回看期數是指標讀取的 K 棒數，例如動能用 10 根 K 棒，RSI 用 14 根 K 棒。
2. 把進場觸發條件寫成是或否的條件。「RSI 向上穿越 50」可以檢驗；「RSI 看起來強勢」則不能。
3. 在看任何結果之前，先寫好出場條件。反向訊號、固定停損、時間停損或移動停損，四選一，並且寫下來。
4. 依你交易的合約設定手續費與滑價。
5. 將規則原封不動地套用到幾個市場上，並比較扣除成本後的平均每筆損益，與一買一賣（來回）的成本。

動能指標實際衡量的是什麼？

動能指標衡量的是價格在回看區間內變動的速度，而不是較長期的趨勢朝哪個方向。可以把它想成汽車：趨勢是羅盤上的方向，動能則是時速表。汽車可能仍然朝北行駛，但時速表已經往下掉，它會先減速，然後才停下來並轉向。因此動能線通常在價格見頂之前就先見頂，而且在價格仍在上升時就已經走平。

這有兩個實際的含義。第一，動能轉折是一個提早的警示，而不是反轉訊號：汽車已經減速，但還沒有轉向。第二，強勁的趨勢可能讓指標連續數週貼近頂部或底部，因為價格仍以穩定的高速移動。一個連續一個月處於超買區的指標，反映的是快速而穩定的上漲，而不是錯誤；KD 或 RSI 長期卡在超買區代表什麼這篇文章，說明了如何檢驗這種情況，而不是直接逆勢操作。

有研究支持過去的速度帶有某些資訊這個想法。Moskowitz、Ooi 與 Pedersen（2012）研究了一組廣泛的期貨市場，發現過去十二個月報酬的正負號，在許多市場中與接下來一個月報酬的正負號有關。這是對多個市場與數十年資料的平均結果，而且是在特定規則與成本下測得的。它說明這個想法值得檢驗；但它無法告訴你，今年在你的合約上，一個 10 根 K 棒的動能交叉會有什麼表現。當近期價格變動接近隨機時，任何動能讀數大多只是雜訊。用熵指標衡量市場隨機性這篇文章，說明了在相信某個觸發條件之前，可以先檢查這一點的一種方法。

ROC、動能與 RSI：差別在哪裡？

動能是 N 根 K 棒內的價差，ROC 是這個價差的百分比，而 RSI 則把平均漲幅與平均跌幅的關係重新換算到固定的 0 到 100 範圍，因此每一個指標都需要不同類型的觸發線。最簡單的動能指標是：今天的收盤價減去 N 根 K 棒前的收盤價，單位是點數。變動率（ROC）則把這個差值除以較早的收盤價，再乘以 100，所以讀數是百分比。RSI比較回看期間上漲收盤的平均幅度與下跌收盤的平均幅度，並把結果壓縮在 0 到 100 之間，以 50 為中性點；Wilder（1978）以 14 根 K 棒的回看期數提出它，這仍是常用的預設值。

值得記在腦中的一個公式是 ROC：

ROC = (現在收盤價 − N 根 K 棒前收盤價) ÷ N 根 K 棒前收盤價 × 100

其中現在收盤價是最新的收盤價，N 根 K 棒前收盤價是 N 根 K 棒之前的收盤價，結果是百分比。除以較早的收盤價正是重點所在：它讓一檔在 20,000 點交易的合約上漲 1%，與一檔在 5,000 點交易的合約上漲 1%，意義相同。

特性	動能	ROC	RSI
計算內容	現在價格減去 N 根 K 棒前的價格	上述差值占較早價格的百分比	平均漲幅除以平均漲幅加平均跌幅，換算為 0 到 100
尺度	點數，沒有上下限	百分比，沒有上下限	0 到 100
中性線	0	0	50
常見觸發條件	零軸穿越	零軸穿越或百分比門檻	30 與 70 水準，或 50 線
可跨市場比較	否	是	是

尺度也會改變門檻隨時間的表現。以點數表示的固定動能門檻，會隨著合約價格水準上升而變得更容易達到，因此在較低價格水準的資料上調校的規則，之後會更頻繁觸發，而原因與市場本身無關。百分比與 0 到 100 的尺度則不會有這種漂移。

MACD 是趨勢指標還是動能指標？

MACD 兩者皆是，你得到哪一種，取決於你的規則讀取它的哪一部分。MACD 線是快速指數移動平均與慢速指數移動平均之間的差距（預設分別為 12 與 26 根 K 棒）。兩條均線之間的差距變化緩慢，並且在整段上漲過程中都保持為正，因此 MACD 線的行為像是趨勢追蹤工具。柱狀圖則是 MACD 線減去訊號線（訊號線為 MACD 線的 9 根 K 棒平均），也就是說，它顯示差距是在擴大還是收斂。差距的變化本身就是速度的讀數，因此柱狀圖的行為像動能指標。

MACD 的組成部分	讀取內容	行為類似	常見規則
MACD 線與零軸	快線高於或低於慢線	趨勢過濾器	只在 MACD 線位於零軸之上時做多
MACD 線與訊號線	差距相對於自身近期平均的轉折	慢速動能	在交叉時進場
柱狀圖（MACD 減訊號線）	差距是在擴大還是收斂	快速動能	柱狀圖轉折時進場，轉回時出場

寫規則時這一點很重要，因為柱狀圖轉折可能比 MACD 線的零軸穿越早了許多根 K 棒，兩者會在同一段走勢的不同位置觸發。兩條指數均線的遲緩，是換取平滑線條所付出的代價；DEMA 指標以及它如何降低指數移動平均的落後這篇文章，說明了用較快的均線取代標準均線時會改變什麼，以及為什麼較快的線不一定就比較好。

動能應該測試哪些進出場規則？

四種規則家族涵蓋了幾乎所有動能交易，而且每一種都必須搭配事先寫好的出場條件，因為單靠進場幾乎無法決定結果。這四種是：零軸穿越、門檻穿越、訊號線交叉與背離。它們不是同一件事的四種說法：在同一段走勢上，它們會在不同的 K 棒觸發，因此交易的是那段走勢的不同部分。

1. 門檻穿越。指標從極端值回升，例如 RSI 向上穿越 30。觸發最早，往往價格仍在下跌時就出現。通常搭配一個設在近期低點之下的固定停損，以及一個設在中性線的目標價，因為逆著走勢進場的交易需要明確的硬性限制。
2. 零軸或中性線穿越。動能或 ROC 穿越零軸，或 RSI 穿越 50。在轉折已經形成之後才觸發。通常以反向穿越作為出場，使它成為停損並反手的規則。
3. 訊號線交叉。指標穿越它自己的移動平均，例如 MACD 線穿越訊號線。比中性線穿越晚幾根 K 棒觸發。通常搭配反向的訊號線交叉，或移動停損。
4. 背離。價格創出更高的高點，而指標卻創出更低的高點（看跌），或相反的情況（看漲）。背離是價格方向與價格速度之間的不一致。它在走勢中出現得最晚，也最需要仔細定義：兩個高點可以相隔多少根 K 棒，以及第二個指標高點必須低多少。通常搭配設在價格高點之上的停損，以及時間停損。

結果大部分是由出場決定的。以零軸穿越進場、以反手作為出場的規則，會撐過每一次回檔；同樣的進場如果搭配緊的固定停損，則會在第一次回檔時被洗出場，之後再以更差的價格重新進場。出場條件要寫成規則的一部分，而不是等第一次回測看起來不理想時才加上去的設定。每一種進場家族與每一種出場類型，都可以寫成一個規則家族，搭配一系列回看期數與門檻；在 AlphaPrime（Valynox）中，這就是策略生成的輸入，因此搜尋所評估的每一個候選策略，都已經包含出場與成本假設，而不只是進場。

動能規則在期貨回測中是什麼樣子？

我們在 NQ 日線上的一次實際回測，顯示了一條類動能震盪指標規則在扣除手續費與滑價後的結果，也說明了為什麼被保留下來的一個候選策略，必須被視為被美化的範例。這次回測以 OSMA 規則作為本文主題的替代：OSMA 就是 MACD 柱狀圖的另一個名稱，即 MACD 線減去訊號線，因此它在前幾節的意義上是一種動能讀數，但它不是 ROC、一般動能或 RSI。這次回測測試的是 NQ（E-mini 那斯達克 100 期貨）的日線，期間為 2019-01-02 至 2025-06-30，做多與做空皆可，每次一口，以 OSMA 規則作為唯一的進場與出場，沒有停損、目標價或過濾條件，每筆交易收取 20 美元手續費與 10 美元滑價。

關於這張表，最重要的一句話是候選策略的挑選方式。搜尋嘗試了 1,024 個候選策略（回測紀錄中的數量），並以報酬相對於回撤的比例保留了這一個。事後從眾多候選中挑出最佳者，會美化被保留的那一個：它的結果一部分來自規則本身，一部分來自這個設定恰好適合這六年半的資料所帶來的運氣。這裡沒有任何內容表示 OSMA，或任何動能規則，真的賺到了這筆錢；也沒有任何內容表示讀者可以期待同樣的結果。為什麼搜尋中最好的回測通常被高估這篇文章，說明了這種選擇偏誤通常有多大。

若把這張表當作範例來讀，它能說明的是日線上類動能規則的樣貌。在場時間為 22.69%，表示這條規則約有四分之三的時間是空手的，這在柱狀圖轉折同時作為進場與出場時很常見：它抓住走勢中快速的部分，並在其間退出。期間的 213 筆交易，在扣除每筆 30 美元成本後，平均每筆損益為 628.8 美元，因此成本在每筆交易中所占比例很小；若同樣成本用在 5 分鐘 K 棒的規則上，利潤空間會薄得多。勝率 54.93% 搭配 1.418 的獲利因子，說明結果來自獲利交易的金額略大於虧損交易，而不是來自高勝率。以一口合約計算，最大回撤 46,600 美元，才是你應該用來決定帳戶大小的數字，而不是淨損益。

如何在多個市場上回測動能？

以相同的設定，將同一條規則套用到幾個不相關的期貨市場上，比較每個市場扣除成本後的平均每筆損益與一買一賣（來回）的成本，並且只保留那些在大多數市場上、相鄰設定表現相近的規則。一買一賣（來回）的成本，就是一次進場加一次出場的手續費與滑價合計。只在某一個市場、某一組設定下有效的規則，更可能是描述該市場的歷史，而不是可重複的效果。Park 與 Irwin（2007）回顧了數十年關於技術性規則的研究，發現報告的結果隨市場與期間差異很大，而且許多研究並未考慮在報告的那一個規則之前，已經試過多少規則。

1. 寫下規則與出場條件，採用百分比或 0 到 100 的尺度，使同一組設定在每個市場上意義相同。
2. 固定回看期數與觸發條件，並寫下來。它們不會因市場而改變。
3. 依市場設定手續費與滑價。每份合約各有其跳動點價值，因此同樣一跳的滑價，在每個市場上換算成的美元金額不同。
4. 原封不動地套用到四個不相關的市場，例如股價指數、債券、能源與金屬。「不相關」很重要：兩個股價指數的走勢相近，因此在兩者上都通過，幾乎等於只在一個上通過。
5. 在每個市場上比較扣除成本後的平均每筆損益與一買一賣（來回）的成本。事先決定四個市場中必須有幾個為正。
6. 檢查相鄰設定。把回看期數改短或改長幾根 K 棒，把門檻調高或調低幾個單位。在 14 通過、但在 12 與 16 失敗的規則，是靠運氣通過的；如何分辨參數高原與僥倖尖峰這篇文章，涵蓋了如何解讀這樣的曲面。

接下來要做的，是從四種家族中挑出一種觸發條件，搭配一種出場方式，並以你實際的手續費與滑價，在四個你有日線資料的不相關期貨市場上執行。在回測之前，請先寫下：必須有幾個市場的扣除成本後平均每筆損益，超過一買一賣成本的兩倍。然後，再拿這個數字與實際結果做比較。

常見問題

動能指標與趨勢指標有什麼差別？

趨勢指標，例如移動平均，告訴你價格過去是朝哪個方向走；動能指標則告訴你，在回看區間內價格走得有多快。速度的改變先於方向的改變，因此動能線通常比移動平均更早轉折，而且在持續的趨勢中，它可能長時間停留在極端值附近。

哪一種動能指標最適合期貨？

沒有哪一種在所有市場上都測試最好，因為 ROC、一般動能與 RSI 是在不同尺度上衡量同一個概念。若你想把規則用在多個合約上，ROC 或 RSI 比一般動能實用，因為百分比或 0 到 100 的讀數，在任何價格水準上意義都相同。通常，出場方式與每筆交易的成本，對結果的影響會大於這三者之間的選擇。

動能指標的好設定是多少？

動能與 ROC 常用的預設是 10 或 12 根 K 棒，RSI 常用 14 根 K 棒。它們是合理的起點，理由是被廣泛使用，而不是因為它們是最佳的。請測試比這些設定短或長幾根 K 棒的結果。如果相鄰設定之間的結果變化很大，那麼看起來不錯的設定，就只是僥倖的尖峰，而不是高原。

只用一個動能指標能交易嗎？

你可以從一個動能指標寫出完整的規則，例如以 RSI 穿越 50 進場，並以反向穿越出場。它在扣除手續費與滑價後能否站得住，要由一個以上市場的回測來回答，而不是看圖表就能知道。大多數通過這類測試的動能規則，都有明確定義的出場條件，而且每筆交易的成本相對於平均每筆損益很小。

參考文獻

• Wilder, J. W. (1978). New Concepts in Technical Trading Systems. Trend Research.
• Moskowitz, T. J., Ooi, Y. H., & Pedersen, L. H. (2012). Time Series Momentum. Journal of Financial Economics, 104(2), 228–250.
• Park, C.-H., & Irwin, S. H. (2007). What Do We Know About the Profitability of Technical Analysis? Journal of Economic Surveys, 21(4), 786–826.