能量潮（OBV）：計算方式與確認功能

目錄

1. 能量潮如何計算？它能確認價格走勢嗎？
2. 如何在圖上判讀 OBV？
3. 什麼是 OBV 背離？如何找到它？
4. OBV 與單純成交量有何不同？
5. 為什麼轉倉會扭曲期貨上的 OBV？
6. 如何把 OBV 當成趨勢過濾條件來測試？我們的 NQ 測試結果是什麼？
7. 常見問題
8. 參考文獻

能量潮如何計算？它能確認價格走勢嗎？

能量潮（OBV）是成交量的累計值：當某根 K 棒的收盤高於前一根收盤時，加上該棒的成交量；收盤低於前一根時，減去該棒的成交量。只有當 OBV 自己的擺動高點或低點跟得上價格時，它才能確認價格走勢；它的絕對水準沒有意義，因為數值取決於起算日。

可以把 OBV 想成銀行存款餘額。每根收盤上漲的 K 棒都會存入該棒的成交量，每根收盤下跌的 K 棒都會提領該棒的成交量，收盤持平的 K 棒則不做任何變動。今天看到的餘額取決於你當初開始記帳的那一天，所以兩位交易者用不同的圖表歷史，看同一個市場會讀到不同的數字。OBV 指標頁面提供完整定義；本文談的是如何在期貨上讀懂並測試它。

值得記住的公式只有一條：

今日 OBV = 昨日 OBV + 今日成交量（若收盤上漲）、− 今日成交量（若收盤下跌），或不變（若收盤持平）

這裡的昨日 OBV 是前一根 K 棒之後的累計值，今日成交量是當根 K 棒成交的口數，收盤上漲指本根收盤高於前一根收盤。公式裡沒有任何一項在看價格變動了多少，只有變動的方向才有影響。

它能確認價格走勢嗎？只在一種狹義的意義上成立。當價格創新高、OBV 也創新高時，上漲伴隨著上漲 K 棒的成交量多於下跌 K 棒，這就是多數交易者說的「已確認」。當價格創新高、OBV 卻沒有時，上漲是建立在較薄的買盤之上。第二種情況是 OBV 裡唯一值得寫成規則的型態，本文其餘部分談的就是如何誠實地把它寫成規則。

如何在圖上判讀 OBV？

判讀 OBV 時，看它的斜率，以及它的擺動高點與低點是否與價格的擺動高點與低點相符；座標軸上的數值則忽略不看。這個水準只是起算日的產物，所以「OBV 的讀數是 2 百萬」本身不含任何資訊。「價格創更高的高點，OBV 卻出現較低的高點」才有資訊。

依序看以下三件事：

1. 最近幾段擺動的斜率。OBV 上升，代表最近收盤上漲的 K 棒成交量多於收盤下跌的 K 棒。OBV 持平，代表兩邊大致平衡，不論價格怎麼走。
2. 擺動高點。在價格上標出最近兩個擺動高點，並記下同一根 K 棒上的 OBV 值。若第二個 OBV 高點高於第一個，上漲即獲確認；若低於或等於，則未獲確認。
3. 擺動低點。對下跌走勢做相反的檢查。價格創新低，而 OBV 的低點仍高於前一個低點，這就是交易者所說的多方背離。

價格上漲而 OBV 持平或下降，是唯一值得訂成規則的型態。OBV 上其他看得到的訊息，例如「OBV 呈上升趨勢」，其實從價格本身就已經看得出來，因為收盤上漲與上升趨勢在構造上就是相伴而生的。價格圖下方附上 OBV 的圖表，最好把它當成失去零點刻度的磅秤來讀：讀數之間的差異有意義，讀數本身則沒有。

什麼是 OBV 背離？如何找到它？

OBV 背離是價格創出新的擺動高點（或低點），而 OBV 卻沒有跟著創新高（或新低）。只有在擺動定義、回看範圍與最小差距都寫成明確數字之後，它才能被測試。用肉眼判讀時，背離在哪裡全看讀者想看到什麼；寫成規則後，它在某根 K 棒上不是存在，就是不存在。

擺動高點是指某根 K 棒的最高價，高於其左右各 N 根 K 棒的最高價。這個 N，也就是擺動寬度，是你需要的第一個數字。第二個是回看範圍：前一個擺動高點可以往回推多少根 K 棒，仍然算是一組。第三個是最小落差：OBV 值必須比其前一個擺動高點低多少，才算是較低的高點。通常會寫成近期 OBV 波動範圍的百分比，這樣才不會因起算日而改變。

這個定義會帶來兩個結果。第一，訊號是延遲的。寬度為 5 的擺動高點，要等到高點之後的第 5 根 K 棒才能確定，所以背離規則至少要在第二個擺動點之後 5 根 K 棒才會觸發。希爾伯特震盪器的週期讀數也有相同的性質，原因相同：轉折點要等後面的 K 棒證明那是轉折，才能被辨認出來。第二，擺動寬度與回看範圍的選擇會改變你找到的東西，就像費波那契回檔測試中，錨點的選擇決定了它量測的是什麼。Lo、Mamaysky 與 Wang（2000）指出，圖表型態可以用演算法定義，然後加以計數；這正是 OBV 背離應該接受的標準。

許多圖表工具會替你畫出背離標記。在把這些標記用於測試之前，請先確認每個標記是放在哪一根 K 棒上。許多標記放在擺動點那根 K 棒上，但其實要等到好幾根 K 棒之後才可能知道，這跟回測 LuxAlgo 訊號或其他任何手繪標記都會遇到的時間問題是同一件事。

OBV 與單純成交量有何不同？

單純成交量只說明某根 K 棒成交了多少，沒有方向；OBV 則依收盤方向給每根 K 棒一個正負號並加以累計，所以 OBV 帶有方向，卻捨棄了價格變動的幅度。一根只上漲一個跳動點、成交量很大的 K 棒，對 OBV 的加總影響，和一根在相同成交量下大漲 100 點的 K 棒完全相同。單純成交量無法告訴你哪一方比較積極；OBV 則無法告訴你走勢的力道有多強。

屬性	單純成交量	OBV
K 棒數值是什麼	該 K 棒成交的口數	帶正負號成交量的累計值
是否有方向	否	是，依收盤方向決定
是否記得之前的 K 棒	否	是，記得自起算以來的每一根
收盤上漲 1 個跳動點與上漲 100 點	成交量相同時讀數相同	成交量相同時讀數相同
是否受起算日影響	否	是，水準會平移；形狀不變
是否受合約轉倉影響	轉倉日出現下降與尖峰	在累計值中形成永久性的階梯

正因如此，兩者在規則中不能互相替代。像「只有成交量高於其 20 根 K 棒平均時才交易」這樣的成交量過濾條件，問的是市場是否活絡。OBV 過濾條件問的則是近期的成交偏向買方還是賣方。兩者都忽略了每根 K 棒價格變動的大小，所以都無法取代動能讀數。OBV 在其他常見工具中的位置，可參考可以測試的技術分析工具與指標指南。

為什麼轉倉會扭曲期貨上的 OBV？

在轉倉前後的幾天裡，成交量會從即將到期的合約移到下一個合約。如果連續序列是每次只用一個合約拼接而成，就會出現成交量的下降與尖峰，而 OBV 會把它們變成累計值中的永久階梯。由於 OBV 從不遺忘任何一根 K 棒，轉倉日的扭曲不會自行消失，它會永遠留在水準中，並使之後的每一個擺動高點與低點都平移相同的幅度。

連續序列是把不同到期月的合約依序接起來的價格歷史，讓策略能像在同一個商品上一樣，跨越多個到期日進行測試。轉倉是指序列停止使用即將到期的合約，改用下一個合約的那個時點。以 NQ，也就是那斯達克 100 迷你期貨為例，合約每季到期，分別是 3 月、6 月、9 月與 12 月，而交易從一個合約移到下一個合約，是發生在到期前的幾天裡，而不是在某一刻跳轉。交易所可能會更動合約月份與到期規則，因此在建立轉倉時程之前，請先到交易所的合約頁面確認最新的合約規格。這個市場的時程細節，可參考NQ 合約何時轉倉，以及如何依成交量轉倉。

轉倉時有三件事會出錯，每一件都會留下痕跡：

1. 即將到期合約的成交量在轉倉前幾天下降。OBV 加減的量變小，因此線條變得平坦，但原因與買賣雙方毫無關係。
2. 新合約的第一根 K 棒可能出現很大的成交量數字，而序列在切換處的價格變化，有一部分來自合約間的跳空，而非市場的實際變動。OBV 會加上或減去整個數字，而其正負號來自那個跳空。
3. 如果序列在價格上做了回溯調整，但成交量沒有對應調整，用來給成交量正負號的收盤方向，可能來自某個合約，而成交量卻來自另一個合約。

實務上有兩個處理方法。第一，使用你每天實際交易的那個合約的成交量，並依成交量而非日曆來轉倉，這樣成交量序列本身就不會有缺口。第二，在相信任何 OBV 擺動點之前，先檢查資料中每次轉倉前後一週內的 K 棒，確認那裡的 OBV 階梯與你正在量測的擺動相比足夠小。以 NQ 日線資料來說，也就是每年大約要檢查四段時間。

如何把 OBV 當成趨勢過濾條件來測試？我們的 NQ 測試結果是什麼？

把 OBV 轉成一條明確的規則，在相同交易成本下分別執行有過濾與無過濾的基本策略，並以納入交易成本後平均每筆損益的變化來評斷過濾條件。趨勢過濾條件是一種能允許或阻擋另一條規則進場的條件，它本身不會產生進場訊號。「OBV 高於它自己的 50 根 K 棒移動平均時允許做多；低於它時允許做空」就是一個完整的過濾條件。「OBV 看起來很強」則不是。

步驟的順序很重要，因為過濾條件只能相對於它所過濾的那條規則來評斷：

1. 先寫下基本的進場與出場規則，不加過濾條件，並固定 K 棒週期、交易時段與市場。
2. 把 OBV 過濾條件寫成精確的條件：使用哪一個移動平均長度、採用哪一種比較方式，以及它只作用於進場，還是也會強制出場。
3. 單獨執行基本規則，每筆交易都計入手續費與滑價。
4. 執行基本規則加上過濾條件，所有設定都相同，只改變過濾條件。
5. 比較納入交易成本後的平均每筆損益與交易次數。好的過濾條件會提高平均每筆損益，同時保留足夠的交易次數，好讓你能做判斷。如果一個過濾條件把 120 筆交易砍到只剩 20 筆，那它並沒有改善規則，只是把樣本拿掉了。

用來比較的報表長什麼樣子？以下是 AlphaPrime（Valynox）在 NQ 日 K 棒上的一次實際執行，期間為 2019-01-02 至 2025-06-30，做多與做空，1 口，每筆交易計入 $20 手續費與 $10 滑價。它並不測試 OBV。它的唯一進場與出場規則是分形（Fractal）規則，沒有停損、沒有停利，也沒有任何過濾條件，因此它只是一條替代的基本規則，就像你在第一步會建立的那種規則。另外，它是搜尋嘗試的 1,024 組中，唯一被保留下來的候選策略，因報酬相對於回撤而被挑選；事後才挑出被保留的那一組，會讓它的結果被美化。Bailey 等人（2014）說明了為什麼在眾多嘗試中選出的最佳結果，會高估同一條規則在新資料上的表現。

請把這個方塊當成基準線來讀，而不要把它當成 OBV 的結果。納入交易成本後，平均每筆損益為 $965，共 124 筆交易，最大回撤為 $30,220，在場時間為 12.44%。如果你在這條基本規則上加入 OBV 過濾條件，第五步的問題就很具體：納入交易成本後的平均每筆損益是否高於 $965？124 筆交易還剩下多少？回撤的減少幅度是否大於淨損益的減少幅度？這些數字才能告訴你過濾條件是否值得留下，而這些數字無法單從 OBV 圖上讀出。在看到過濾後的結果之前，就先寫下它的通過門檻，這和 AlphaPrime 策略檢驗的做法相同：它要求每一個候選策略都必須符合在搜尋開始前就設定好的門檻。Park 與 Irwin（2007）回顧了數十年的技術規則研究，發現結果高度取決於交易成本與被測試變體數量的處理方式，這正是兩次執行都必須採用相同交易成本的原因。

下一步由你自己執行。載入你自己的 NQ 日線資料，標出轉倉日，並使用你實際交易的那個合約的成交量來計算 OBV。把過濾條件寫成一行，只用一個移動平均長度。接著執行你的基本規則兩次，一次加上過濾條件，一次不加。在看任何一條權益曲線之前，先把每次執行的納入交易成本後平均每筆損益與交易次數記下來。

常見問題

OBV 的數值多少才算好？

OBV 的數值沒有好壞之分。它是一個累計值，從你圖表歷史的起點開始計算，所以座標軸上的數字會隨起算日而移動。請看斜率，並比較 OBV 與價格各自的擺動高點與低點。價格上漲而 OBV 持平或下降，是最值得注意的型態。

OBV 是領先指標嗎？

OBV 是由當根 K 棒的收盤方向與成交量算出來的，所以這條線本身並不領先價格。交易者從中讀到的背離型態，只有在第二個擺動點完成之後才能辨認，這表示背離規則會在擺動點之後的好幾根 K 棒才觸發。這種延遲的訊號是否仍對策略有幫助，要由納入交易成本的回測來回答，而不是指標本身的性質。

OBV 能用在期貨合約上嗎？

任何有成交量的 K 棒序列都能計算 OBV，包括期貨。期貨上的特定問題是合約轉倉：成交量會在好幾天內從即將到期的合約移到下一個合約，而一次只用一個合約拼接的連續序列，會把那些下降與尖峰變成 OBV 中的永久階梯。請使用你實際交易的那個合約的成交量，並在相信任何擺動點之前，檢查每次轉倉前後的 K 棒。

OBV 能用在盤中 K 棒上嗎？

可以，5 分鐘 K 棒的計算方式與日 K 棒相同。但有兩件事會不同。成交量集中在特定時段，因此不論趨勢如何，OBV 都會在開盤與收盤附近最快上升或下降，而每個交易時段的開始是重設累計值的自然時點，這樣隔夜成交量就不會主導結果。測試前請先寫下重設規則，因為它會改變之後的每一個 OBV 數值。

參考文獻

• Lo, A. W., Mamaysky, H., & Wang, J. (2000). Foundations of Technical Analysis: Computational Algorithms, Statistical Inference, and Empirical Implementation. The Journal of Finance, 55(4), 1705–1765.
• Park, C.-H., & Irwin, S. H. (2007). What Do We Know About the Profitability of Technical Analysis? Journal of Economic Surveys, 21(4), 786–826.
• Bailey, D. H., Borwein, J., López de Prado, M., & Zhu, Q. J. (2014). Pseudo-Mathematics and Financial Charlatanism: The Effects of Backtest Overfitting on Out-of-Sample Performance. Notices of the American Mathematical Society, 61(5), 458–471.
• CME Group. E-mini Nasdaq-100 Futures Contract Specs. https://www.cmegroup.com/markets/equities/nasdaq/e-mini-nasdaq-100.contractSpecs.html