黃金期貨回測：規格、保證金與交易時間

目錄

1. 回測黃金期貨前需要先知道什麼？
2. GC 與 MGC 的合約規格是什麼？
3. 保證金該如何影響部位大小？
4. 黃金期貨的交易時間為何，對 K 棒有什麼影響？
5. 如何處理不同合約月份之間的轉倉？
6. 黃金回測應該計入多少成本與滑價？
7. 黃金期貨回測應該依什麼順序設定？
8. 常見問題

回測黃金期貨前需要先知道什麼？

回測黃金期貨之前，要先設定五件事。先選合約：COMEX GC 是 100 金衡盎司，每跳動點 $10；微型 MGC 是 10 盎司，每跳動點 $1。部位大小要依回撤決定，而不是依保證金。K 棒要配合近 24 小時的交易時段與每天的休市。選定轉倉方式。最後加入手續費與滑價。

交易人說「紐約黃金期貨」時，通常指的是 COMEX 的 GC。COMEX 是 CME Group 旗下的金屬交易所。

GC 與 MGC 的合約規格是什麼？

GC 與 MGC 以相同的單位報價、價格也相同，所以同一套策略規則可以用在兩者上。唯一的差別是每個價格單位的美元價值，GC 大十倍。

跳動點是合約能變動的最小價格單位。兩種黃金合約的跳動點都是每金衡盎司 $0.10。合約大小決定了這一跳在你帳戶裡值多少錢。

	黃金（GC）	微型黃金（MGC）
交易所	COMEX（CME Group）	COMEX（CME Group）
合約大小	100 金衡盎司	10 金衡盎司
報價單位	每金衡盎司美元	每金衡盎司美元
最小跳動點	每盎司 $0.10	每盎司 $0.10
每跳動點價值	$10	$1
價格變動 $1.00 的價值	$100	$10

在多數回測軟體中，這會以每點價值（point value）輸入。每點價值是一口合約在價格變動一個單位時的美元損益。GC 是 100，MGC 是 10。如果載入 MGC 資料卻用了 GC 的每點價值，所有獲利、虧損與回撤都會放大十倍。交易本身看起來仍然正確，所以這個錯誤很容易被忽略。

停損與停利以跳動點或價格單位衡量，而不是以金額衡量，就能在兩種合約之間通用。想知道黃金在你選定的 K 棒週期中通常波動多少，可以在自己的資料上跑平均真實區間（ATR），並以跳動點來讀取。

保證金該如何影響部位大小？

黃金期貨的部位大小要依回測回撤決定，而不是依保證金。保證金只告訴你開倉所需的最低存入金額，並不會告訴你連續虧損要付出多少代價。

原始保證金是開立一口期貨合約所需的存入金額。維持保證金是持倉期間帳戶必須維持在其上的較低水準。CME Clearing 訂定黃金期貨的交易所最低標準，並隨波動度變化而調整。期貨商可以要求高於交易所的最低標準。請在規劃交易當天向 CME Group 或期貨商確認最新數字。文章或論壇貼文上的舊數字常常已經過時。

保證金變動不會出現在價格資料裡，所以回測看不到。如果交易所在行情劇烈時調高保證金，依舊保證金配置的帳戶可能在最糟的時刻被迫減碼。解決辦法是讓部位遠低於保證金所允許的水準。以下這個簡單規則有幫助：

口數 = 回撤預算 ÷（每口回測最大回撤 × 安全係數）

回撤預算是你願意接受的帳戶價值最大跌幅，以美元計。每口回測最大回撤是測試中一口合約從高點到低點的最糟虧損，已含交易成本。安全係數是大於 1 的倍數，用來預留未來回撤比過去更大的空間。常見的選擇是 2。

這就是許多交易人使用 MGC 的實際原因。它讓你能以 GC 十分之一的規模來交易黃金規則，使部位大小符合你能承受的回撤。

黃金期貨的交易時間為何，對 K 棒有什麼影響？

黃金期貨在 CME Globex 上幾乎 24 小時交易，從美東時間週日晚上到週五下午，每天有 60 分鐘休市。你的 K 棒資料與交易時段設定必須依循這個時程。

交易時段從美東時間（ET）下午 6:00 到下午 5:00。每日休市從下午 5:00 到下午 6:00 ET。每週在週日下午 6:00 ET 開盤，週五下午 5:00 ET 收盤。從下午 6:00 開始的交易屬於下一個交易日。因此週日晚上的開盤屬於週一的交易日。

事件	美東時間	台灣時間，美國夏令時間	台灣時間，美國冬令時間
每日休市開始	下午 5:00	上午 5:00	上午 6:00
交易時段重新開始	下午 6:00	上午 6:00	上午 7:00

台灣不調整時鐘，但美國會調整。如果你的資料以當地時間標記，休市時間每年會移動一小時兩次。以固定當地時間切分的 K 棒就會與交易所的交易時段錯開。請以交易所時間儲存並測試資料，或確認你的軟體會處理這項變動。期貨交易時間工具會把 Globex 的交易時段和每日休市換成你的時區，可以對照美國調整時鐘前後，你的 K 棒切在哪裡。

交易時段對回測有三個影響：

• 日 K 在下午 5:00 ET 結束。如果資料商以午夜切分日 K，開盤、最高、最低與收盤價就會和交易所的日 K 不同，依此產生的訊號也會不同。
• 流動性不均。每日重新開盤後的幾個小時通常較清淡，歐洲與美國早盤時段則較熱絡。像每月就業報告這類美國數據，在上午 8:30 ET 公布，可能讓黃金在一根 K 棒內大幅波動。
• 假日會縮短交易時段。美國假日可能提早收盤或整天休市。這會產生較短的 K 棒，可能以奇怪的方式觸發以時間為基礎的規則。

要決定策略是交易全時段還是只交易部分時段，並以時間過濾進場來配合。取捨與期貨回測中的夜盤指南相同。

如何處理不同合約月份之間的轉倉？

使用在首次通知日之前轉倉的連續月序列，並有意識地選擇其調整方式。否則每次轉倉的價差可能製造出從未真正發生的獲利與虧損。

轉倉是從即將到期的合約月份換到較後面的月份。連續月是將相繼的合約月份在轉倉日接起來而成的單一價格序列。黃金掛牌許多月份，但交易活動集中在二月、四月、六月、八月、十月與十二月。多數連續月序列就依循這些月份。

GC 是實物交割合約。首次通知日是交易所可以開始對多方持倉者分配交割的第一天，它落在合約月份開始之前。不想交割的交易人會在該日期前轉倉，所以貼近實際的連續月序列會在該日前幾天轉倉。

較後面的合約通常與即將到期的合約價格不同，往往較高，因為價格反映了利息與倉儲成本。不經調整就把兩個合約接起來，每次轉倉都會留下一個跳空。策略可能把這個跳空誤判成突破。

方法	作法	對回測的影響
未調整	以真實價格接合合約	價格水準真實，但每次轉倉都有假跳空
向後調整（差額）	依每次轉倉價差平移較舊的價格	以跳動點衡量的波動正確；舊的價格水準不再與歷史相符
比例調整	依每次轉倉的比率縮放較舊的價格	百分比波動正確；每跳動點的金額波動會失真

對以跳動點與金額損益運作的規則，差額向後調整是常見的選擇。對使用百分比變動的規則，比例調整更合適。在實單交易中，持倉每次轉倉都多一次出場與進場。跨越多次轉倉持有的部位每次都要付這筆成本，所以要把它算進去。

黃金回測應該計入多少成本與滑價？

每筆交易都要計入手續費、交易所費用，以及每邊至少一個跳動點的滑價。然後檢查成本前的平均每筆損益是否為一買一賣（來回）成本的數倍。

滑價是回測假設的價格與你實際成交價格之間的差異。在 GC 上，每邊一個跳動點的滑價，一買一賣（來回）要花 $20。在 MGC 上是 $2。費用不會以同樣的十分之一縮小，所以請查看期貨商對每種合約的收費表，而不是把 GC 的成本除以十。

把測試用兩倍滑價再跑一次。如果結果崩潰，代表策略依賴你可能拿不到的成交價，尤其是在上午 8:30 ET 數據公布前後。同時要讓委託在訊號之後的下一根 K 棒成交，而不是在訊號 K 棒的收盤價成交。完整方法請見回測中的交易成本指南。在 AlphaPrime（Valynox）中，GPU 回測涵蓋費用與滑價、下一根 K 棒成交以及交易時段，所以從第一次執行起，成本就是搜尋的一部分。

黃金期貨回測應該依什麼順序設定？

先設定合約與資料，最後才是策略，因為後面所有數字都取決於前面的設定。

1. 選擇 GC 或 MGC，並輸入對應的每點價值：GC 為 100，MGC 為 10。
2. 載入在首次通知日之前轉倉的連續月序列，並選擇適合你規則的調整方式。
3. 將交易時段設為下午 6:00 到下午 5:00 ET，並確認資料的時區。
4. 加入手續費、費用，以及每邊至少一個跳動點的滑價。使用下一根 K 棒成交。
5. 執行回測，並讀取每口的最大回撤。
6. 依該回撤並加上安全係數決定部位大小，再與當前保證金比較。
7. 用兩倍滑價，以及策略沒見過的資料，重複測試。

如果你使用 AlphaPrime，意思是：在搜尋之前，先在 GPU 回測中設定交易時段、費用與滑價，並確認你的黃金 K 棒資料與你交易的合約相符，讓每個候選策略都以你真正能交易的數字排名。接著用策略檢驗，在入圍策略沒有用來建構的資料上進行測試。

常見問題

黃金期貨的交易時間是什麼時候？

COMEX 黃金期貨在 CME Globex 上交易，從週日下午 6:00 到週五下午 5:00 美東時間。每天下午 5:00 到 6:00 ET 有 60 分鐘休市。在台灣，這段休市在美國夏令時間從上午 5:00 開始，在美國冬令時間從上午 6:00 開始。

黃金期貨需要多少保證金？

CME Clearing 訂定 GC 與 MGC 的交易所最低標準，並隨波動度變化而調整。期貨商可能要求更高。請在交易當天向 CME Group 或期貨商確認最新數字，並依回測回撤而非保證金來決定部位大小。

GC 與 MGC 黃金期貨有什麼差別？

GC 涵蓋 100 金衡盎司，MGC 涵蓋 10 金衡盎司。兩者的跳動點都是每盎司 $0.10，所以一個跳動點在 GC 上值 $10，在 MGC 上值 $1。策略規則可以原封不動在兩者之間沿用，但成本在 MGC 上占每筆交易的比例較大。

交易人把黃金期貨轉到哪些月份？

交易活動集中在二月、四月、六月、八月、十月與十二月合約。不想交割的交易人會在首次通知日之前轉到這些月份中的下一個，而首次通知日落在合約月份開始之前。

紐約黃金期貨和 COMEX 黃金是同一個嗎？

通常是的。「紐約黃金期貨」一般指的是 COMEX 的 GC 合約，COMEX 是 CME Group 旗下的金屬交易所。它的微型版本是 MGC。