期貨交易時間與回測：交易時段、休市與日 K 棒
回測要用你實際會交易的時段。CME Globex 的美國期貨幾乎全天 24 小時交易，每天有一小時休市；台指期則分日盤與夜盤。你選的交易時段會改變指標、跳空、停損成交與日 K 棒。
作者 Soren Huang · 發佈 · 更新於 · 編輯原則
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期貨回測應該用哪個時段？
用你實際會交易的時段。ES、NQ、CL、黃金與美國公債等 CME Globex 期貨，交易時間為美國中部時間週日至週五的下午 5:00 到隔日下午 4:00，每天有一小時休市。台指期則有日盤與夜盤。你的選擇會改變指標數值、跳空、停損成交與日 K 棒。
交易時段模板，是指圖表或回測把某個市場視為「開市」的那一組時間。模板之外的 K 棒會被捨棄或合併，模板內的第一根 K 棒則被視為新一天的開始。兩個回測即使規則相同、合約相同，也可能因為交易時段模板不同而得到不同結果。模板和進場規則一樣，都是策略的一部分。
ES、NQ、CL、黃金與美國公債期貨的 CME Globex 交易時間是什麼？
本文提到的主要美國期貨，在 CME Globex 上都遵循同一套電子盤時間表：週日晚上到週五下午，幾乎全天 24 小時交易。每日維護休市，是指每天下午交易所電子交易平台暫停交易一小時，之後才開始下一個交易時段。
| 合約 | 交易所 | 電子盤時間（美國中部時間） | 同一時段（美國東部時間） | 每日休市 |
|---|---|---|---|---|
| ES（E-mini S&P 500）、NQ（E-mini Nasdaq-100） | CME | 週日至週五 下午 5:00 至下午 4:00 | 週日至週五 下午 6:00 至下午 5:00 | 美中時間下午 4:00–5:00 |
| CL（WTI 原油） | NYMEX | 週日至週五 下午 5:00 至下午 4:00 | 週日至週五 下午 6:00 至下午 5:00 | 美中時間下午 4:00–5:00 |
| GC（黃金） | COMEX | 週日至週五 下午 5:00 至下午 4:00 | 週日至週五 下午 6:00 至下午 5:00 | 美中時間下午 4:00–5:00 |
| ZN（10 年期公債）、ZB（長天期公債） | CBOT | 週日至週五 下午 5:00 至下午 4:00 | 週日至週五 下午 6:00 至下午 5:00 | 美中時間下午 4:00–5:00 |
因此一個交易週有五個交易時段，每個 23 小時。每個交易時段在美中時間下午 5:00 開盤，並在隔一個日曆日的美中時間下午 4:00 收盤。假日會縮短或取消部分交易時段。遇到縮短或取消的交易時段，可以用免費的美股休市日工具查美國的休市與提早收盤，測試前先把那幾天標出來。
交易所可能調整交易時間、休市時間與假日時程。引用本文任何數值之前，請先到交易所網站查看該合約的頁面。若想用自己所在的時區查看這些交易時段，可使用免費的期貨市場交易時間工具。較早期的歷史資料也可能依照舊的時間表，所以用今天的模板測試多年資料之前，請先查看交易所的公告。
期貨的一般交易時段（RTH）是什麼？
一般交易時段是全時段中的一段子區間，各資料供應商或平台會在自己的交易時段模板中，為期貨各自定義。一般交易時段（RTH）是相關現貨市場開市、成交量通常最高的日間時段。全時段則是交易所電子盤開放的每一個小時，包含隔夜時段。
- ES 與 NQ：RTH 通常指美國股市交易時段，美東時間上午 9:30 到下午 4:00（美中時間上午 8:30 到下午 3:00）。有些模板會讓期貨日盤比股市收盤稍晚結束。這個差異如何影響 K 棒，請見回測中的 NYSE 收盤與期貨收盤。
- CL、黃金與美國公債：沒有單一的標準 RTH。模板通常沿用較早期的日間場內交易時間，結束時間接近每日結算。請直接讀模板的起訖時間，不要自行假設。
台指期交易時間是什麼？
台指期（TX）在台灣期貨交易所（TAIFEX）分兩個時段交易，夜盤歸屬於下一個交易日。以下所有時間都是台灣時間，台灣不實施日光節約時間。
| 交易時段 | 時間（台灣時間） | 時長 | 歸屬的交易日 |
|---|---|---|---|
| 日盤（一般交易時段） | 上午 8:45 至下午 1:45 | 5 小時 | 當天 |
| 夜盤（盤後交易時段） | 下午 3:00 至隔天上午 5:00 | 14 小時 | 下一個交易日 |
到期合約在最後交易日於下午 1:30 停止交易。交易日是交易所為了結算與保證金，把一筆交易歸屬到的營業日，不一定等於時鐘上的日曆日期。以 TAIFEX 來說，週一晚上 9:00 的成交歸屬於週二的交易日。
交易時段的選擇如何改變回測結果？
你測試的交易時段，決定了規則看得到哪些 K 棒，所以相同的規則可能做出不同的交易。回測使用的交易時段，要與你的委託單實際生效的時間一致。最重要的差異有兩個：
| 改變的項目 | 僅日盤（RTH） | 全時段 |
|---|---|---|
| 指標窗口（例：ES 的 20 根 30 分鐘 K 棒） | 每天 13 根 K 棒，所以 20 根約涵蓋 1.5 天 | 每天 46 根 K 棒，所以 20 根涵蓋不到半天 |
| 停損與停利成交 | 只在日間檢查 | 可能在隔夜觸發，而隔夜市場通常較清淡 |
窗口的差異也會延伸到波動度指標。用全時段 K 棒計算的日平均真實波幅（ATR），衡量的範圍和用僅日盤 K 棒計算的不同。任何以它為基礎的停損或部位大小也會跟著改變。
假設性範例
在日盤收盤時進場做多一口 ES，停損設在進場價下方 20 點。隔夜價格下跌 30 點，接著在隔天日盤開盤前回升到進場價下方 15 點。在僅日盤 K 棒上，回測看到下一根 K 棒開盤低 15 點，停損從未被觸及，交易繼續持有。在實單交易中，停損單隔夜都在生效，會在夜間於進場價下方 20 點（再加滑價）成交。規則相同、市場相同，卻是兩筆不同的交易。
想看僅日盤與全時段 K 棒的完整比較，請見期貨回測中的夜盤：僅日盤與全時段 K 棒。
要在看結果之前，就有理由地選好交易時段。如果你試了很多種交易時段模板，再留下回測最好的那一個，交易時段就成了另一個你對過去擬合出來的參數。Bailey、Borwein、López de Prado 與 Zhu（2014）說明了每多一次嘗試，最佳回測就如何比實際情況看起來更好。
日 K 棒從哪裡開始、到哪裡結束？
日 K 棒應該從交易所的交易日開始時起算，而不是從某個時鐘的午夜起算。對 CME Globex 期貨來說，交易所的一天從美中時間下午 5:00 到下午 4:00，所以週日晚上的交易歸屬於週一的 K 棒。對台指期來說，全時段的日 K 棒從前一天下午 3:00 到當天下午 1:45。
資料來源建構日 K 棒，常見有三種方式：
- 交易所交易日：每個交易時段一根 K 棒。這與交易所計算日期的方式一致，通常是最好的選擇。
- 僅日盤：一根 K 棒，從 RTH 開盤到 RTH 收盤。缺少隔夜交易，所以開盤價與前一天收盤價之間會有跳空。
- 單一時區的日曆日：從午夜到午夜。這會把一個交易時段拆成兩根 K 棒，可能在週日為美國期貨產生一根多餘的短 K 棒，或是在午夜把台指期夜盤切開。
日收盤價是第二個問題。交易所的結算價是在美國下午的一小段時間窗口內決定的，比 Globex 交易時段結束的美中時間下午 4:00 還早。因此在美中時間下午 4:00 收盤的日 K 棒，其收盤價通常與結算價不同。請決定你的規則要用哪一個。
時區與日光節約時間如何改變亞洲的交易時間？
美國期貨的交易時間固定在美國中部時間，所以對亞洲的交易者來說，每年會移動一小時兩次。美國在三月的第二個週日改為日光節約時間，並在十一月的第一個週日改回。台灣不調整時鐘。因此在美國夏季，Globex 交易時段在台灣時間會早一小時開盤。
| 事件（美國中部時間） | 台灣時間，美國夏季（日光節約時間） | 台灣時間，美國冬季（標準時間） |
|---|---|---|
| Globex 交易時段開盤，美中時間下午 5:00 | 隔天上午 6:00 | 隔天上午 7:00 |
| 每日休市開始，美中時間下午 4:00 | 上午 5:00 | 上午 6:00 |
| ES RTH，美中時間上午 8:30 至下午 3:00 | 晚上 9:30 至上午 4:00 | 晚上 10:30 至上午 5:00 |
亞洲的白天，正是美國交易時段中安靜的隔夜部分。對台灣的交易者來說，早上的亞洲期貨交易時間，同時包含台指期日盤，以及 Globex 交易時段前段量能較低的部分。
同樣的位移也會出現在你的資料裡。如果時間戳記以交易所時間（CME 為美國中部時間）儲存，交易時段的時間全年固定不變。如果以 UTC 或台灣時間儲存，休市時間會在三月與十一月移動一小時。固定的交易時段模板，就會在一年中的某些時候少掉一小時的交易，或多包含一小時的休市。同時也要檢查每根 K 棒是以開始時間還是結束時間標記。找出每日休市後的第一根 K 棒：它的時間戳記就會告訴你採用的是哪一種慣例。更多這類檢查，請見回測資料品質：缺口、異常跳動點、時區與轉倉。
執行回測前如何檢查交易時段設定？
每個市場只要做一次這五項檢查，就能避免大多數交易時段的錯誤：
- 依交易計畫選擇交易時段。先決定你的委託單何時生效，再選擇相符的僅日盤或全時段資料。
- 確認資料的時區。查看每日休市前後的 K 棒，以及三月與十一月時鐘調整前後的 K 棒。
- 確認 K 棒的標記方式。檢查 K 棒的時間戳記標示的是開始還是結束。
- 確認日 K 棒的起點。它應該從交易所的交易時段開盤時開始：Globex 是美中時間下午 5:00；台指期則視你使用的交易時段，是台灣時間下午 3:00 或上午 8:45。
- 手動檢視一週的 K 棒。數一數每天的 K 棒數量，並與交易時段的長度比對。例如 60 分鐘的台指期 K 棒，應該是日盤 5 根、夜盤 14 根。
在 AlphaPrime（Valynox）中，交易時段是回測的設定之一，和手續費與滑價並列；回測一律以下一根 K 棒成交。
如果你使用 AlphaPrime，這代表：在開始策略搜尋之前，先依你實際會交易的時間，為每個市場設定一次交易時段。AlphaPrime 找到的每個策略，就會建立並排名在你的委託單實際會遇到的同一批 K 棒上。
常見問題
ES 期貨的 CME Globex 交易時間是什麼？
ES 在 CME Globex 上，週日至週五的美國中部時間下午 5:00 到下午 4:00 交易（美東時間下午 6:00 到下午 5:00）。每天下午有一小時休市，從美中時間下午 4:00 到 5:00。多數交易者用於 ES 的一般交易時段，是美國股市時間，也就是美東時間上午 9:30 到下午 4:00。
台指期交易時間是什麼？
台指期的日盤為台灣時間上午 8:45 到下午 1:45，夜盤為下午 3:00 到隔天上午 5:00。夜盤歸屬於下一個交易日。到期合約在最後交易日於下午 1:30 停止交易。
期貨回測應該用一般交易時段還是全時段？
用你的委託單實際生效的時段。如果停損與停利會留到隔夜，就用全時段資料測試，因為僅日盤資料會隱藏本來會讓這些委託成交的隔夜走勢。如果你只在日間交易，並在交易時段結束前平倉，僅日盤資料可能適用，但要把開盤跳空納入。
日光節約時間會改變美國期貨在台灣時間的交易時間嗎？
會。美國期貨的交易時間固定在美國中部時間，而台灣不實施日光節約時間。從三月的第二個週日到十一月的第一個週日，Globex 交易時段在台灣時間上午 6:00 開盤。一年中的其他時間則是上午 7:00 開盤。
為什麼我的日 K 棒在兩個資料來源之間不一樣？
兩個來源可能在不同的時間，或用不同的時區，開始一天的計算。一個可能依照交易所的交易時段（CME 為美中時間下午 5:00），一個可能只用日盤，另一個可能在午夜切開。比較最高價、最低價或收盤價之前，請讓兩個來源使用相同的開始時間、結束時間與時區。
參考資料
- Bailey, D. H., Borwein, J., López de Prado, M., & Zhu, Q. J. (2014). Pseudo-Mathematics and Financial Charlatanism: The Effects of Backtest Overfitting on Out-of-Sample Performance. Notices of the American Mathematical Society, 61(5), 458–471.