回測裡的交易成本：手續費、滑價與平均每筆交易

多數回測都低估的成本

沒有計入成本的回測，量到的只是策略抓到的價格波動。真實帳戶的每一次進場、出場都要付錢。這個差距每筆不大，一年下來就很可觀，而且交易次數越多，差距越大。

常見的結果是：交易越頻繁的策略，扣成本前看起來最好，扣完反而最差。因為這類策略每筆賺的幅度最小，交易次數又最多。

要計入哪些成本

• 手續費與交易所費用，按口數或股數計算，進場和出場都要收。期貨除了券商手續費，還要加上交易所、結算和主管機關的規費。
• 滑價，也就是回測假設的價格和實際成交價之間的差距。市價單和停損單的成交價通常比觸發價差，尤其在消息公布前後和開盤時。
• 買賣價差，如果你的資料用的是中價或最新成交價，但實際交易要用買價或賣價成交。
• 融資或轉倉（展期）成本，適用於跨交易時段持有的部位，視情況計入。

成本要以來回一趟（進場加出場）計算，單位也要和回測結果一致，這樣才能直接比較。

平均每筆交易檢驗

最簡單又實用的檢查：拿扣成本前的平均每筆交易，和來回一趟的成本比一比。

舉個假設的例子。某個微型指數期貨策略，10,000 筆交易的成本前損益是 $16,000，等於每筆 $1.60。如果來回一趟的手續費和規費是 $1.00，平均滑價是每邊一跳、一跳價值 $0.50，來回成本就是 $2.00。扣掉成本後，這個策略每筆大約虧 $0.40，即使扣成本前的回測看起來很漂亮。

	每筆	10,000 筆
成本前損益	$1.60	$16,000
手續費與規費	−$1.00	−$10,000
滑價（每邊一跳）	−$1.00	−$10,000
淨損益	−$0.40	−$4,000

常見的經驗法則是，扣成本前的平均每筆交易，應該是來回成本的好幾倍，這樣滑價稍微變大時，優勢才不會被吃光。至於要幾倍，得看你對成本估計有多大把握，要自己判斷。

老實估計滑價

• 如果有實單紀錄，就用自己的成交價。把成交價和回測會用的訊號價格拿來比較。
• 沒有實單紀錄時，流動性好的期貨用市價單或停損單，至少先抓每邊一跳；流動性較差的合約，或在波動大的時段進場，要抓更多。
• 壓力測試：把滑價加倍再跑一次回測。如果策略就此失效，表示它靠的是便宜的成交成本。
• 限價單可以減少滑價，但不一定會成交。假設價格一碰到、限價單就全部成交的回測，結果是偏樂觀的。

成交假設也很重要

成本不只是各種費用。如果回測在K 棒收盤時做決定，又用同一根K 棒的收盤價成交，用的就是一個實際上買賣不到的價格。對於在K 棒收盤時做決定的策略，改在下一根K 棒執行（有時稱為 N+1 執行）比較貼近實際。

搜尋時就計入成本，不要事後才加

如果策略生成器在排名候選策略時不計成本，就會偏好交易次數多、每筆賺很少的策略，因為這類策略的曲線看起來最平滑。等到最後才加上成本，入圍的策略大多會被刷掉，前面搜尋的時間等於白費。從第一次執行就把合理的成本放進搜尋設定，排名才會反映你真正能交易的結果。這樣也能減少過度最佳化，因為成本最先刷掉的，正是那些由雜訊造成的高頻型態。

AlphaPrime 在這裡能幫上什麼

AlphaPrime 的GPU 回測涵蓋手續費與滑價、N+1 執行和交易時段，讓成本和成交時間點從一開始就是搜尋的一部分，而不是事後才補。績效報表會顯示權益曲線、回撤和每一筆交易。

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