聰明錢概念：演算法能回測訂單區塊與 FVG 嗎？

目錄

1. 訂單區塊與公允價值缺口能轉成可測試的規則嗎？
2. 什麼是訂單區塊？什麼是公允價值缺口？
3. 如何客觀定義訂單區塊？
4. 如何用程式碼寫出公允價值缺口？
5. 為什麼模糊性才是真正的問題？ICT 與 SMC 差在哪裡？
6. NQ 上替代規則的期貨回測呈現什麼？如何解讀？
7. SMC 究竟有效嗎？
8. 常見問題
9. 參考文獻

訂單區塊與公允價值缺口能轉成可測試的規則嗎？

聰明錢概念（如訂單區塊與公允價值缺口），必須先把手繪時的每個選擇寫成明文規則，才能用在演算法交易。公允價值缺口需要三根 K 棒與兩項設定，訂單區塊需要五項。回測評價的是你寫下的定義，而不是手繪時的概念。

聰明錢概念（SMC）是一系列讀圖方法，只憑價格 K 棒，試圖找出大型參與者下單的位置。這些方法靠標註過的圖表教學，而電腦讀不懂標註圖。它需要一條能對每根 K 棒一視同仁套用的規則，這正是程式交易的定義與流程：寫成明文、不帶主觀判斷地執行。所以第一件事不是寫程式，而是把規則寫下來。

兩種型態的書寫難度並不相同。公允價值缺口是三根 K 棒之間的關係，待決定的只有兩件事：缺口至少要多大，以及什麼算填補。訂單區塊是事後回頭看才選出的 K 棒，所以還得決定：哪根 K 棒符合資格、後續走勢要多強、哪些價位構成區塊、什麼算觸及，以及區塊何時不再有效。這每一項都是兩位交易人會意見不同之處，測試前都必須變成數字。

什麼是訂單區塊？什麼是公允價值缺口？

兩種型態都只從價格判讀，下圖標出各自在圖上的確切位置。訂單區塊是強勢走勢之前、最後那根相反顏色 K 棒所在的區間：急漲前最後那根下跌 K 棒（看漲訂單區塊），或急跌前最後那根上漲 K 棒（看跌訂單區塊）。其背後的想法是，大型買方或賣方在那根 K 棒內成交了自己的委託單，價格回到該區間時會加以防守。公允價值缺口（FVG）是快速走勢留下的未成交價格空間：在連續三根 K 棒中，中間那根 K 棒的區間裡，第一根與第三根沒有重疊的部分。其背後的想法是，價格傾向回頭，把跳過的空間重新交易一遍。

兩種型態都不用成交量、未平倉量或委託簿資料。「聰明錢」是對走勢的一種詮釋，不是量測得出的數量。這對測試反而有利：輸入只有開高低收，手上現有的任何 K 棒資料都能測。它們屬於期貨演算法交易策略的類型中的價格型態，與突破、K 棒形態並列，也適用相同的測試規則。

如何客觀定義訂單區塊？

訂單區塊必須事先寫下五項設定，才成為規則，每一項怎麼選都由你決定。以下是最低限度的設定。需要設定大小的地方，以ATR 平均真實區間為單位，這樣同一條規則在平靜年份與劇烈年份才有相同意義。ATR 平均真實區間是指在選定的 K 棒根數內，單根 K 棒完整波動幅度的平均值，包含與前一收盤價之間的跳空。

1. 符合資格的 K 棒。上漲前最後那根收盤低於開盤的 K 棒（或下跌前最後那根收盤高於開盤的 K 棒）。須決定十字星（收盤等於開盤）是否算數。
2. 走勢幅度。該 K 棒之後價格要走多遠，才算「強勢」。例如：之後 3 根 K 棒內，收盤價與該 K 棒收盤價相距至少 2 ATR。
3. 區塊邊界。哪些價位構成區塊。常見選擇是看漲區塊取開盤到最低，或取整根 K 棒的最高到最低。擇一即可。
4. 觸及規則。什麼算價格回到區塊：影線碰到上緣、收盤落在區塊內，或收盤落在區塊內、隨後收盤回到區塊上方。
5. 失效時機。區塊何時不再有效：經過固定根數的 K 棒後、第一次觸及後，或價格收盤穿越遠端邊緣後。

首次執行前先寫下五個數值，之後再測試鄰近的數值。一條規則若只在走勢幅度剛好 2.0 ATR 時有效，到 1.8 與 2.2 就失效，描述的是某一段歷史，而不是一種型態。

如何用程式碼寫出公允價值缺口？

第一根 K 棒的高點低於第三根 K 棒的低點，就是看漲公允價值缺口；第一根 K 棒的低點高於第三根 K 棒的高點，則是看跌缺口。再加兩項設定，型態就完全機械化。需要的公式只有一條：

看漲缺口大小 = 第三根 K 棒低點 − 第一根 K 棒高點

這裡的第一根 K 棒是三根中最舊的，第三根 K 棒是最新的，缺口大小以價格點數表示。結果為正，即存在看漲缺口。看跌缺口則左右對調：以第一根 K 棒的低點減去第三根 K 棒的高點。要加入的兩項設定如下：

設定	為何需要	範例選擇
最小缺口大小	任何圖表上，微小缺口隨時都在出現。沒有下限，規則每隔幾根 K 棒就觸發一次，成本會吃掉成果。	至少 0.5 ATR
填補規則	決定價格何時算「回到」缺口，以及缺口何時用盡。	價格交易到缺口中點時進場；價格收盤穿越缺口遠端邊緣後，移除該缺口

這兩項設定固定後，歷史上的每根 K 棒都會得到相同的是非答案。這就是機械式規則的檢驗標準：另一個人用相同資料與相同設定，會得到相同的交易明細。

為什麼模糊性才是真正的問題？ICT 與 SMC 差在哪裡？

兩位交易人標註同一張圖，畫出的區塊與缺口並不相同；ICT 與 SMC 的用語差異也大到，回測結果只屬於某一種書面變體，無法證實或推翻整個流派。ICT（Inner Circle Trader）是一位交易人多年累積的線上課程，有自己的術語，並特別強調一天中的時段。SMC 是這些想法後來的簡化版，透過論壇與影片流傳，沿用許多相同術語，但各自的比重不同。當交易人說「我交易訂單區塊」，你仍不知道他用的是哪五項設定、是否要求特定交易時段，或他怎麼定義其結構術語所依賴的擺動點。

差異點	ICT	SMC
術語來源	單一老師的系列課程，術語龐大而具體	社群對 ICT 內容的簡化，術語較少
對一天中時段的重視	在倫敦與紐約開盤前後、名為「殺戮區」的交易時段內進場	多數說明並不要求時段濾網
命名的核心結構	訂單區塊、公允價值缺口、流動性掃蕩（價格突破近期高點或低點後反轉）、市場結構轉變	結構突破（收盤順著趨勢突破最近的擺動點）、性質轉變（首次逆著趨勢收盤突破擺動點）、訂單區塊、公允價值缺口
寫規則的人必須固定什麼	以交易所時間表示的交易時段，加上每項結構設定	擺動點定義（幾根 K 棒構成擺動高點或低點），加上區塊與缺口設定

所以「SMC」的結果並不存在。存在的是這樣的結果：「看漲公允價值缺口，最小 0.5 ATR，中點進場，5 根 K 棒後出場，NQ 15 分鐘 K 棒，僅限一般交易時段」。把完整的句子寫出來，回測才能評價它；漏掉任何一部分，下一個測「同一件事」的人就會得到不同的交易明細。

NQ 上替代規則的期貨回測呈現什麼？如何解讀？

由於沒有公認的單一公允價值缺口定義，本文背後的這次執行由 AlphaPrime（Valynox）完成，測試的是替代規則，而不是公允價值缺口本身：以 ATR 規則作為唯一的進場與出場，不設停損、停利或濾網。測試使用 NQ（E-mini Nasdaq-100）日 K 棒，期間 2019-01-02 至 2025-06-30，多空皆做，一口，每筆交易收取 $20 手續費與 $10 滑價，並於下一根 K 棒執行。引擎試了 1,024 個候選策略，依報酬相對回撤的表現留下一個。以下數字就是這個留下的候選策略的結果。

依下列順序讀報表。第一，平均每筆損益 $1,357.06，對照每筆交易 $30 的手續費與滑價成本：成本只占平均每筆損益的一小部分，所以滑價加倍也不會改變正負號。這正是檢驗散戶程式交易能否獲利的標準，而同一條規則的高頻版本會過不了這一關。第二，在市場中的時間占 81.97%：規則在多數交易日都持有部位，所以它的權益曲線有一部分是順著那幾年 Nasdaq-100 的方向，任何嚴謹的判斷都需要與單純持有指數作比較。第三，最大回撤 $96,430 對淨損益 $233,415：比率略低於 2.4 比 1，而這正是搜尋用來排序候選策略的數字。

接下來是容易忽略的部分。這個候選策略是事後挑出來的，在 1,024 個候選策略中，依報酬相對回撤選出最好的。從大量候選中挑出贏家，會使它看起來比實際好，因為它的結果有一部分，是恰好與這段歷史對上的雜訊。Bailey、Borwein、López de Prado 與 Zhu（2014）指出，預期的高估幅度會隨在同一份資料上比較的候選數量而增加。框內只呈現報表長什麼樣、怎麼讀。它並不顯示 ATR 規則或公允價值缺口賺到了這筆錢，也不是讀者可以預期的數字。

把美元數字換成點數：NQ 每指數點 $20，最小跳動點為 0.25 點，因此 $1,357.06 的平均每筆損益約為 68 個指數點。交易所可能調整合約價值，請到交易所的合約頁面核對最新數字，或交給免費的期貨合約與損益計算機（可查跳動點與點值）代為換算。

SMC 究竟有效嗎？

沒有任何公開研究能給出定論，所以對 SMC 規則和任何價格規則一視同仁，讓它透過同樣的檢驗來贏得信任。對技術交易規則的整體回顧發現，結果好壞參半，且高度取決於期間、市場，以及在找到被報告的那條規則之前搜尋了多少條規則（Park 與 Irwin，2007）。在公認的定義下，訂單區塊與公允價值缺口並未被納入該文獻的檢驗，部分原因正如前面各節所示，並不存在公認的定義。沒有證據不等於證據反對這些型態，而是你該自己動手測試的理由：用你自己的 K 棒，把規則完整寫出來。

以下檢查的順序，與任何突破或 K 棒形態規則都必須通過的順序相同。第一次失敗就停下，捨棄該變體；不要調整某項設定後在同一份資料上重試。

1. 完整寫出規則。前面各節的每項設定，加上出場、交易時段與 K 棒週期。
2. 含成本、下一根 K 棒成交的回測。每筆交易都計入手續費與滑價，委託在訊號之後的那根 K 棒成交。
3. 與單純基準比較。基準是持倉頻率與你的規則相同的最簡單規則：對大多數時間做多的規則，基準是持有該合約；對交易回到區塊的規則，基準是自近期高點固定回檔幅度時的單純買進。基準若表現相當，代表這個型態沒有增加任何價值。
4. 用樣本外資料評價。在歷史較早的部分固定設定，再原封不動套用到較晚的部分。要多少才夠，以交易筆數衡量，詳見說明樣本內與樣本外資料切分的指南。
5. 執行推進分析與滑價加倍。推進分析是在一個區間最佳化設定、原封不動套用到下一個區間，並沿著歷史重複的檢驗。滑價加倍可看出結果是否依賴低成本的成交。
6. 在從未碰過的最後一段資料上只測一次。最近幾個月，從未載入任何先前的執行，且只用一次。

第四到第六步，是多數手繪型態栽跟頭的地方，因為看圖的交易人只看見有效的區塊，忘了無效的；電腦兩種都計算。像AlphaPrime 的策略檢驗以門檻所要求的那樣，在搜尋開始前就訂好推進分析與樣本外的通過標準，就能免去曲線上螢幕之後才移動球門的誘惑；而前面一步失敗就停止後續檢查，也讓抵達最後一段資料的變體數量維持在少數。

至於聰明錢策略最適合哪些技術指標：老實的答案是 SMC 一個也不用。寫規則的人通常只加入 ATR，而且只用來調整大小門檻。其他任何東西都是濾網，每個濾網都是多一項要寫下的設定，也是多一個配合過去的途徑。

下一步小而具體。拿看漲公允價值缺口規則，連同最小缺口大小與填補規則，把全部設定與出場寫成一行；用你真實的手續費與一個跳動點的滑價，在你實際盯的 K 棒週期上執行；先讀兩個數字：扣除成本後的平均每筆損益，對比一買一賣（來回）成本，以及結果對比持倉頻率相同的單純基準。若想要這類工作第一個月的完整路線，第一支程式交易策略的 30 天路線列出了步驟順序。

常見問題

什麼是交易中的訂單區塊？

訂單區塊是強勢走勢之前、最後那根相反顏色 K 棒所在的區間：急漲前最後那根下跌 K 棒，或急跌前最後那根上漲 K 棒。使用它的交易人預期價格回到該區間時會有反應。要測試它，必須先寫下哪根 K 棒符合資格、之後的走勢要多大、哪些價位構成區間、什麼算觸及，以及區間何時失效。

什麼是公允價值缺口（FVG）？

公允價值缺口是快速走勢在三根 K 棒間留下的未成交價格空間。第一根 K 棒的高點低於第三根的低點，就是看漲缺口；第一根的低點高於第三根的高點，就是看跌缺口。缺口大小是這兩個價格的差。再加上以 ATR 為單位的最小大小與填補規則，型態就完全機械化，任何 K 棒資料都能回測。

ICT 與 SMC 是同一回事嗎？

不是。ICT 是一位交易人所累積、較早也較龐大的課程，特別強調圍繞倫敦與紐約開盤的具名交易時段。SMC 是在線上社群流傳的簡化版，通常不要求時段濾網，並倚重結構術語，如結構突破與性質轉變。兩者都用訂單區塊與公允價值缺口，但為其中一方寫的規則，不一定就是另一流派的意思。

SMC 究竟有效嗎？

沒有公開研究能給出定論，這些型態也沒有公認的定義，所以不可能有單一答案。有用的做法是：寫出一個精確的變體，含成本與下一根 K 棒成交進行回測，與持倉頻率相同的單純基準比較，用樣本外與推進分析評價，再在從未碰過的近期資料上測一次。全部通過的變體，值得以小部位交易；任何一步失敗的，捨棄而非調整。

參考文獻

• Bailey, D. H., Borwein, J., López de Prado, M., & Zhu, Q. J. (2014). Pseudo-Mathematics and Financial Charlatanism: The Effects of Backtest Overfitting on Out-of-Sample Performance. Notices of the American Mathematical Society, 61(5), 458–471.
• Park, C.-H., & Irwin, S. H. (2007). What Do We Know About the Profitability of Technical Analysis? Journal of Economic Surveys, 21(4), 786–826.
• Wilder, J. W. (1978). New Concepts in Technical Trading Systems. Trend Research.
• CME Group. E-mini Nasdaq-100 Futures Contract Specs. https://www.cmegroup.com/markets/equities/nasdaq/e-mini-nasdaq-100.contractSpecs.html