CCI 順勢指標：公式、±100 水位與期貨回測方法

目錄

1. CCI 指標如何計算？
2. CCI 到哪個水位算超買或超賣？
3. 反轉還是突破：±100 該往哪個方向交易？
4. CCI 設定：14 或 20 週期？
5. CCI 與 RSI、KD 有何不同？
6. CCI 規則在不同期貨市場表現如何，回測該怎麼讀？
7. 常見問題
8. 參考文獻

CCI 指標如何計算？

CCI 指標（Commodity Channel Index）衡量一根 K 棒的典型價偏離自身移動平均的程度，單位是回看期間的平均距離。常數 0.015 讓多數讀數依設計落在 −100 與 +100 之間，超出這兩條線的讀數，就是 CCI 規則交易的區間。

四個量構成讀數。典型價是一根 K 棒最高價、最低價與收盤價的平均。均線是典型價在 N 根 K 棒上的簡單移動平均，N 是你設定的週期（常見選擇是 14 與 20）。平均偏差是最近 N 個典型價與該均線之間絕對距離的平均，描述典型價平常會偏離多遠。完整定義放在CCI 順勢指標（商品通道指數）頁面；值得記住的公式只有一個：

CCI = (典型價 − 均線) ÷ (0.015 × 平均偏差)

其中典型價 − 均線是今日偏離均線的距離，平均偏差是正常距離，0.015是固定的縮放常數。除以正常距離，讀數就變成「目前偏離了幾個正常距離」；常數再把這個數字放大，讓一般的 K 棒落在 ±100 之內。常數不是要調的設定，要調的是週期。CCI 在其他震盪指標與通道工具之中的位置，以及哪些能寫成固定規則，見技術分析工具與指標這篇指南。

CCI 到哪個水位算超買或超賣？

一般慣例是讀數高於 +100 為超買、低於 −100 為超賣，±200 為極端；但這些是線經常進出的區間，不是罕見的訊號。刻度的設計讓多數讀數落在 ±100 之內，也就是說有一定比例的讀數會落在外面。強趨勢可以讓讀數連續多根 K 棒停在 +100 之上，指標一路喊「超買」，價格卻持續上漲。

寫規則用三個區間就夠。±100 之內是正常區間，價格靠近均線。±100 到 ±200 之間是超買或超賣區間，價格被拉開。±200 之外是極端區間，線較少到達，通常出現在快速行情或波動衝擊時。線在各區間停留多久，取決於市場、K 棒週期與週期設定，所以實用的做法是用自己的資料計數：載入你的 K 棒，選好週期，數出 ±100 之外的 K 棒占比。這個占比說明反轉規則多常進入待命、突破規則多常觸發。

同一個水位有兩種解讀。均值回歸的交易者把 +100 讀成「拉得太遠，可能回來」；趨勢交易者把 +100 讀成「夠強，可以跟」。兩種解讀各自都不算錯；下一節會說明，它們產生的交易方向相反。

反轉還是突破：±100 該往哪個方向交易？

同一個 ±100 穿越，可以寫成反轉規則，也可以寫成突破規則；兩者在同一根 K 棒上方向相反，必須當成各自獨立的候選策略來測試。反轉規則屬均值回歸，等線從超買或超賣區間回來後，逆著走勢交易。突破規則屬趨勢規則，線進入該區間時進場，順著走勢交易。

規則要素	突破（趨勢）規則	反轉（均值回歸）規則
多單進場	CCI 向上穿越 +100	CCI 先低於 −100，再向上穿回
空單進場	CCI 向下穿越 −100	CCI 先高於 +100，再向下穿回
常見出場	CCI 逆著部位穿越零軸	CCI 回到零軸，或持有固定根數的 K 棒
持有時間	較長；跟著趨勢走	較短；吃下回彈
適合的市場	趨勢段	盤整段
典型失敗	線在 ±100 附近徘徊時來回被洗	逆著持續超出 ±100 的趨勢交易

測試前，把每個規則的每項條件固定下來寫明：哪個穿越進場、哪個穿越或水位出場、是否雙向交易。「交易 ±100 線」不是規則；「收盤穿越 +100 時做多，收盤跌破 0 時出場」才是。把兩種方向混在同一個候選策略裡，例如先用突破進場，後來因為權益曲線偏弱，又加上反轉濾網，檢驗就變成了湊合歷史資料的練習。

突破版本與Supertrend 指標的翻轉邏輯屬同一類，兩者都在走勢已顯示強度之後才進場。差別在於衡量的對象。Supertrend 在收盤穿越一條與價格相距平均真實區間倍數的線時翻轉，所以反應的是價格走過一段與波動相稱的距離。CCI 突破則在偏離均線的距離超過正常距離的某個倍數時觸發，反應的是偏離本身。Supertrend 通常隨時都在市場中，因為每次翻轉都會反向建立部位；CCI 突破有獨立的出場，也會有空手的時間。把兩者放在同樣的 K 棒上測試，就能知道你的市場獎勵的是「在與波動相稱的走勢之後跟進」，還是「在偏離均線之後跟進」。

CCI 設定：14 或 20 週期？

14 與 20 本身都不是正確的 CCI 設定；正確的週期，是相鄰數值在扣除成本後表現相近的那一個。週期較短，均線與平均偏差反應較快，線穿越 ±100 更頻繁、更早，交易更多，雜訊也更多。週期較長，兩者都更平滑，線穿越較少、較晚，交易較少、進場較晚，被洗的次數也較少。

影響	CCI(14)	CCI(20)
±100 的穿越次數	較多	較少
同一次穿越的時點	較早	晚數根 K 棒
每年交易筆數	較多	較少
成本拖累	較高，因為更多筆交易都要付手續費與滑價	較低
±100 附近的來回洗盤	較多	較少
錯過行情起點	較小	較大

選擇的方法是測一個範圍，而不是一對數字。用大約 10 到 30 的週期、每次間隔 2 逐一執行規則，每次的手續費、滑價與下一根 K 棒成交設定都相同，再把扣除成本後的平均每筆損益，對週期畫成一條線。好結果是一片高原：相鄰的一段週期，例如 16 到 24，平均每筆損益都相近。壞結果是尖峰：18 看起來不錯，16 與 20 都不好。Pardo（2008）把這種高原檢驗視為最佳化參數的基本檢查，道理並不複雜。實單交易時的價格不會與你的歷史一樣，只在某個確切數值才有效的設定，描述的是那段歷史裡的雜訊。從高原中間挑週期，並把高原的寬度記進候選策略的說明。

週期也決定交易筆數，而交易筆數決定結果有沒有意義。日 K 棒上的 20 週期反轉規則，一年可能只產生寥寥數筆交易；同一規則在 15 分鐘 K 棒上，會產生數百筆。比較 14 與 20 之前，先以完成的交易筆數而不是年數來判斷樣本。

CCI 與 RSI、KD 有何不同？

RSI 與 KD 限制在 0 到 100 之間，CCI 沒有上限，所以強趨勢中 CCI 持續上升，RSI 與 KD 則在接近上限處走平。三者衡量的東西也不同。RSI 比較期間內的平均漲幅與平均跌幅，如 Wilder（1978）所述。KD 即隨機指標 KD（Stochastic Oscillator），把收盤價放在期間最高價到最低價的區間內。CCI 以正常距離為單位，衡量與均線的距離。RSI 與 KD 是不會超過 100 的比值，持續上漲的趨勢會把它們推向上限，到了那裡，它們就不再告訴你走勢有多強。CCI 沒有上限，拉開得更大，讀數就單純更高。

屬性	CCI	RSI	KD（隨機指標）
刻度	無上下限	0 到 100	0 到 100
輸入	典型價與其均線的距離	平均漲幅對平均跌幅	收盤價在期間高低區間內的位置
常見水位	±100，極端為 ±200	70 與 30	80 與 20
強趨勢中的表現	持續上升	在上限附近走平	在上限附近走平
天然適合的規則類型	反轉或突破	以反轉為主	以反轉為主，常搭配 %K/%D 交叉

這個差異改變了各指標的用途。有上限，才讓RSI 指標的 70/30 水位與KD 指標的 80/20 水位成為自然的反轉觸發，因為接近上限的讀數沒有多少再往上的空間。沒有上限，讓 CCI 也能當趨勢衡量：讀數從 +100 爬到 +250 是新資訊，RSI 從 80 到 85 卻幾乎沒變。如果你已經在交易 RSI 相對強弱指標的反轉規則，CCI 反轉規則是近親，常在同樣的 K 棒觸發；真正補上 RSI 無法表達之處的，是 CCI 突破規則。

CCI 規則在不同期貨市場表現如何，回測該怎麼讀？

CCI 規則的結果，更取決於市場的性格而非指標本身，所以每個市場各自測試，並以扣除成本後的平均每筆損益、交易筆數與回撤來讀報表，不要看淨損益。ES 與台指期這類指數期貨，長時間處於趨勢，這些階段獎勵 ±100 的突破用法，卻懲罰一路逆勢賣出的反轉規則。每個市場都有的盤整階段，獎勵反轉用法，並讓突破規則被來回洗。兩種階段的占比因市場與年份而異，所以把數個市場合在一起測，會藏住每個市場自己的狀況。

1. 把進出場寫成固定條件。哪個穿越進場、哪個穿越出場、只做多還是雙向。
2. 第一次執行前，先設定手續費、滑價與下一根 K 棒成交。在收盤決定的規則，必須在下一根 K 棒成交；以決定當下的收盤價成交，用的是你實際上無法成交的價格。
3. 反轉與突破版本分別當成獨立的候選策略，在一整段週期範圍內，每個市場各自執行。
4. 讀扣除成本後的平均每筆損益、交易筆數與最大回撤。只看淨損益，說不出收益是怎麼賺來的。
5. 保留任何候選策略之前，先檢查相鄰週期與樣本外階段。

下面這次回測顯示這類報表在實務上的樣子。它測試的是 Volume Profile Levels 規則，這是以標準指標組成的替代規則，不是 CCI 規則，標的是 ES 日 K 棒，期間 2019-01-02 至 2025-06-30，多空皆做，一口，每筆交易收取 $20 手續費與 $25 滑價。這是搜尋從所試的 1,024 個候選策略中保留下來的唯一一個，依報酬對回撤的比值挑出；事後挑選最好的候選策略會讓它看起來更好：保留下來的那個帶有一份選擇加成，新的一段資料不會兌現，Bailey 等人（2014）對此有詳細說明。

依這個順序讀。第一是平均每筆損益 $861.95，對照每筆交易收取的 $45 手續費與滑價：成本只占平均每筆損益的一小部分，所以滑價加倍也不會改變正負號。第二是交易筆數，約六年半 160 筆，足以讓平均值有意義，但少到幾筆大額交易就能左右它；交易明細會告訴你結果有多集中。第三是最大回撤 $37,892.5，對照淨損益 $137,912.5：最糟的虧損階段吞掉了整段期間所賺的略多於四分之一，而該拿來對照帳戶規模的是這個回撤，不是淨損益。第四是在場時間 84.23%，表示這個規則大部分時間都持有部位，所以幾乎每週都帶著隔夜部位。在 AlphaPrime（Valynox）中，這些數字與交易明細、各期間明細一同呈現在績效報表，所以 CCI 候選策略一跑完，就能讀到同樣這四個數字。以上都不是預測，以同樣方式測試的 CCI 規則，會有它自己的數字。

下一步：取一個市場自己的 K 棒，把 CCI(20) 突破規則與 CCI(20) 反轉規則寫成兩個固定的候選策略，用你實際的手續費、每邊一個跳動點的滑價與下一根 K 棒成交各跑一次，並記錄各產生了多少筆交易。若任一個少於數百筆，先改用較小的 K 棒週期或較長的歷史，再比較兩者。

常見問題

CCI 能高於 200 或低於 −200 嗎？

可以。CCI 沒有上下限，因為它是用與均線的距離除以正常距離，沒有任何東西限制結果。超出 ±200 的讀數比 ±100 到 ±200 之間的少見，通常出現在快速行情或波動衝擊時。出現頻率取決於市場、K 棒週期與週期設定，所以用自己的資料來計數，不要預設一個占比。

CCI 是領先指標還是落後指標？

它由移動平均與移動平均偏差組成，所以像任何平均類指標一樣落後於價格；週期越短落後越少，週期越長落後越多。「領先」的印象來自反轉用法，也就是讀數離開 ±100 區間，被讀成走勢疲弱的跡象。那是對落後讀數的詮釋，不是預測，必須像其他規則一樣，當成固定規則來測試。

CCI 用哪個 K 棒週期最好？

CCI 在每種 K 棒週期上的算法相同，所以選擇決定的是交易筆數與持有時間，而不是指標的意義。日 K 棒上，20 週期規則一年只有寥寥數筆交易；日內 K 棒則有數百筆。挑一個能累積足夠完成交易來判斷的 K 棒週期，用同樣的成本在上面跑同一個規則，並確認相鄰週期的表現相近，再信任結果。

CCI 策略在期貨上有效嗎？

CCI 規則是對價格的固定條件，所以任何有 K 棒資料的期貨合約都能測試，是否站得住腳是要量測的結果，不是指標本身的屬性。突破用法傾向適合指數期貨的趨勢階段，反轉用法傾向適合盤整階段，但兩者的比重因市場與年份而變。每個市場各自測試，先設定手續費、滑價與下一根 K 棒成交，再讀扣除成本後的平均每筆損益、交易筆數與回撤。

參考文獻

• Wilder, J. W. (1978). New Concepts in Technical Trading Systems. Trend Research.
• Pardo, R. (2008). The Evaluation and Optimization of Trading Strategies (2nd ed.). John Wiley & Sons.
• Bailey, D. H., Borwein, J., López de Prado, M., & Zhu, Q. J. (2014). Pseudo-Mathematics and Financial Charlatanism: The Effects of Backtest Overfitting on Out-of-Sample Performance. Notices of the American Mathematical Society, 61(5), 458–471.