התפלגות נפח מסחר Volume Profile: נקודת השליטה, אזור הערך ורעיונות לאסטרטגיה
התפלגות נפח מסחר משכיבה על הצד את היסטוגרמת הנפח המוכרת. במקום להראות כמה חוזים נסחרו בכל נר, היא מראה כמה נסחרו בכל רמת מחיר לאורך רצף נרות שנבחר. הרמה הסחירה ביותר היא נקודת השליטה (POC), והרצועה שסביבה, המכילה את רוב הנפח, היא אזור הערך. העמוד מסביר איך ההתפלגות נבנית, איך סוחרי חוזים עתידיים קוראים את צורתה, היכן היא מפורשת לא נכון לרוב, ומה אפשר לכוונן כשמחולל האסטרטגיות בודק אותה.
מה הוא מודד
רוב כלי הנפח פורשים את הנפח לאורך הזמן: נר אחד, קריאה אחת, והסוחר מחפש את השינוי מנר לנר. התפלגות נפח מסחר פורשת את אותו נפח לאורך המחיר. היא עונה על שאלה אחרת: באילו מחירים השוק באמת ביצע את עסקאותיו בקטע הזה? רמות שבהן החליפו ידיים חוזים רבים מופיעות כשורות ארוכות; רמות שהשוק חלף דרכן במהירות מופיעות כשורות קצרות. מהצורה הזאת עולות שלוש קריאות. נקודת השליטה היא רמת המחיר הבודדת עם הנפח הגדול ביותר. אזור הערך הוא הרצועה שסביבה המכילה רוב נבחר של הנפח, וקצותיו העליון והתחתון נקראים הגבול העליון של אזור הערך והגבול התחתון של אזור הערך.
את החישוב קל לתאר במילים. לוקחים את הנרות שבחלון ומוצאים את המחיר הגבוה והנמוך ביותר שהגיעו אליהם. את הטווח הזה מחלקים למספר קבוע של פחי מחיר ברוחב שווה. לאחר מכן מחלקים את נפח כל נר בין הפחים: גרסאות פשוטות מכניסות את כולו לפח שבו הנר נסגר או שבו נמצא המחיר הטיפוסי שלו, וגרסאות מעודנות יותר מפזרות אותו על כל פח שטווח הנר נגע בו. הפח עם הסכום הגבוה ביותר הוא נקודת השליטה. כדי למצוא את אזור הערך מתחילים מנקודת השליטה ומוסיפים בכל צעד את הפח השכן (או זוג פחים, בשיטה הקלאסית), מלמעלה או מלמטה, שנושא נפח רב יותר, עד שהפחים שנאספו מכילים את החלק שנבחר מסך הנפח בחלון. ראש האוסף ותחתיתו הם הגבול העליון והגבול התחתון של אזור הערך.
המונחים באים מ-Market Profile, ש-J. Peter Steidlmayer פיתח בזמן שסחר בבורסת שיקגו לסחורות (Chicago Board of Trade). הגרסה שלו ספרה את הזמן שהשוק בילה בכל מחיר; התפלגות נפח מסחר היא גרסה ציבורית נפוצה שסופרת במקום זאת את הנפח שנסחר. ההשוואה לכלי נפח אחרים היא לב העניין. VWAP דוחס את אותו מסחר למחיר ממוצע אחד משוקלל בנפח, כך שהוא מראה את מרכז הכובד אך לא אם הנפח יושב בגוש אחד או בשניים. OBV שומר את הנפח בסדר הזמן ושואל אם נטה לסגירות עולות או יורדות. ההתפלגות שומרת את ההתפלגות כולה לאורך המחיר, ולכן יכולה להציג פעמון מאוזן, צורה מוטה או שני אשכולות נפרדים עם פער דק ביניהם.
איך הוא מתנהג בשווקים אמיתיים
שתי בחירות מעצבות כל התפלגות: כמה נרות היא מכסה וכמה דק מחולק טווח המחירים. חלון קצר מתאר רק את המכרז האחרון, ולכן נקודת השליטה זזה לעיתים קרובות ומגיבה מהר למסחר חדש, אבל נר כבד אחד יכול לשלוט בה. חלון ארוך מתאר היכן הערך ישב זמן מה; נקודת השליטה הופכת לייחוס יציב יותר, אך היא איטית להכיר בכך שהערך זז. גם לפחים יש פשרה משלהם. פחים גסים ממזגים מחירים סמוכים לצורה חלקה וקריאה, אך עלולים להסתיר פער דק בין שני אשכולות. פחים עדינים חושפים את המבנה הזה, אבל כשיש מעט נרות בחלון פחים רבים נשארים כמעט ריקים ונקודת השליטה עלולה לקפוץ בין רמות שכנות בגלל הבדלים זעירים. חלק הנפח שמוקצה לאזור הערך קובע את רוחבו: חלק גדול יותר נותן גבולות רחבים שהמחיר עוזב לעיתים רחוקות, וחלק קטן יותר נותן גבולות צרים שנגעים בהם כל הזמן.
בשווקים מאוזנים ומסתובבים ההתפלגות נראית כמו פעמון: נקודת שליטה ברורה סמוך לאמצע, אזור ערך יציב ומחיר שמתנדנד בין הגבולות. כשמתפתחת מגמה, ההתפלגות נעשית מוטה או מתפצלת לשני אשכולות, ונקודת השליטה ואזור הערך כולו מתחילים לנדוד בכיוון התנועה. האזורים הדקים בין האשכולות חשובים משום שהשוק סחר בהם נפח מועט. המחיר חוצה אותם פעמים רבות במהירות לכל כיוון, בעוד שאזורים כבדים נוטים להאט אותו ולהשאיר אותו בתנועה מסתובבת.
טעות הקריאה הנפוצה ביותר היא להתייחס לנקודת השליטה כתמיכה או התנגדות קבועות, בלי קשר לחלון שממנו היא באה. נקודת שליטה מחלון מתגלגל קצר מתארת את קטע המסחר האחרון, לא רמה שהשוק מחויב לכבד, והיא זזה ברגע שמגיע נפח חדש. אותו מחיר מחלון ארוך נושא יותר היסטוריה, אך אומר מעט על המכרז הנוכחי. טעות שנייה היא להשוות התפלגויות שנבנו על חלונות שונים או על סשנים שונים. בחוזים עתידיים, הסשן היומי והסשן הלילי נסחרים בנפחים שונים מאוד, ולכן התפלגות שמכסה את שניהם, למשל של חוזים עתידיים על מדד טייוואן כולל הסשן הלילי, מעוצבת בדרך כלל בעיקר בידי הסשן היומי, בעוד שהתפלגות לילית בלבד נשענת על פחות חוזים הפרוסים על פני סשן ארוך יותר, ולכן צורתה עשויה להשתנות יותר מלילה ללילה. הצבת אזור הערך של אחת ליד אזור הערך של האחרת, או נקודת שליטה מחלון קצר ליד נקודת שליטה מחלון ארוך, מערבבת שתי מדידות שונות. קבעו קודם את החלון ואת הסשן, ורק אז השוו בין דברים דומים.
דרכי שימוש נפוצות (עקרונות)
מסחר נגד פריצה כושלת של אזור הערך
כשהמחיר יוצא מאזור הערך ותוך זמן קצר נסגר שוב בתוכו, הפריצה לא זכתה לקבלה. סוחרים קוראים זאת כאות לסחור בחזרה לכיוון נקודת השליטה, כשהגבול הכושל משמש ייחוס לסטופ. הרעיון מתאים במיוחד להתפלגויות מאוזנות, כשמדד מגמה כמו ADX נמוך.
לעקוב אחרי הערך כשהוא נודד
כשנקודת השליטה ואזור הערך כולו זזים לכיוון אחד לאורך חלונות עוקבים, השוק מקבל מחירים חדשים. סוחרי מגמה משתמשים בנדידה הזאת כאישור במקום לסחור ברמה בודדת, באותה רוח של המתנה להמשכיות אחרי פריצה של ערוץ דונצ'יאן.
לצפות למהירות באזורי נפח נמוך
רמת מחיר שבה החלון רשם נפח מועט מציעה למחיר מעט אחיזה. תנועות לתוך אזור כזה מהירות לעיתים קרובות, ולכן סוחרים משתמשים באזורים דקים כיעדי פריצה וממקמים סטופים מעבר להם ולא בתוכם.
שילוב עם משפחות אינדיקטורים אחרות
מול VWAP, ההתפלגות משלימה את מה שהממוצע משמיט. כש-VWAP ונקודת השליטה קרובים, הנפח מרוכז סביב מחיר אחד והתמונה מאוזנת. כשהם מתרחקים, הנפח מוטה, עם אשכול כבד בצד אחד וזנב ארוך בצד האחר. סוחרים שגוזרים את הנטייה הכיוונית שלהם מ-VWAP משתמשים לעיתים קרובות בגבולות אזור הערך כדי להעריך כמה התרחק המחיר מהמקום שבו התרחש בפועל רוב המסחר.
רוחב אזור הערך תלוי בתנודתיות החלון, ולכן ATR מעמיד אותו בהקשר. אזור ערך צר ביחס ל-ATR מצביע על מכרז דחוס, שקודם לא פעם להתרחבות הטווח; אזור רחב מראה שהשוק קיבל טווח מחירים נרחב. אותה השוואה עוזרת בסטופים: סטופ מעבר לגבול אזור הערך משמעותי יותר כשהגבול רחוק כמה יחידות ATR מאשר כשהוא נמצא בתוך הרעש הרגיל מנר לנר.
כלי מגמה מכריעים באיזו קריאה של ההתפלגות לבטוח. כש-ADX נמוך, חלה קריאת הפעמון והסיבוב, וגבולות אזור הערך הם מקומות שבהם תנועות נוטות להיעצר. כש-ADX עולה, חלה קריאת הנדידה, והכיוון שאליו הערך נע חשוב יותר מכל רמה בודדת. לאחר מכן OBV או Chaikin Money Flow יכולים לאשר אם הנפח לאורך הזמן נוטה לאותו צד כמו הנפח לאורך המחיר.
ב-AlphaPrime
ב-AlphaPrime הקבוצה נקראת "התפלגות נפח מסחר Volume Profile". זוהי התפלגות מתגלגלת שנבנית על חלון של נרות אחרונים, כך שנקודת השליטה, אזור הערך ורוחבו מחושבים מחדש עם כל נר חדש במקום להתאפס בגבול הסשן. את החלון מכווננים עם "תקופת האינדיקטור N", את הרזולוציה עם "מספר פחי מחיר", ואת חלק הנפח שאזור הערך צריך להכיל עם "אחוז אזור הערך". תנאים שמחפשים תזוזה ברורה של נקודת השליטה מציעים גם "מספר נרות הסטת POC" ו"יחס הסטת POC", ותנאי הנפח הנמוך מציעים "יחס אזור נפח נמוך".
התנאים מגיעים בשני סוגים. חלקם קוראים קו של ההתפלגות כעולה או יורד, למשל "רוחב אזור הערך", "מרחק הסגירה מ-POC", "מיקום הסגירה באזור הערך", "חלקו של POC בנפח" ו"חוסר איזון נפח סביב POC". אחרים הם אירועים עם גרסה כלפי מעלה וגרסה כלפי מטה, כמו "דחייה כלפי מעלה לאחר ירידה מתחת לגבול התחתון של אזור הערך", "חזרה לאזור הערך מלמטה", "בדיקה חוזרת של POC מחזיקה והסגירה מעליו", "POC זז משמעותית כלפי מעלה", "אזור הערך כולו זז כלפי מעלה", "סגירה כלפי מעלה באזור נפח נמוך" ו"דחיפה כלפי מעלה דרך POC בנפח גבוה". מחולל האסטרטגיות משלב אותם עם כללי כניסה, יציאה וסינון ממשפחות אחרות ומריץ בדיקה היסטורית למועמדים על ה-GPU.
מאחר שהחלון מתגלגל, טעות הקריאה שתוארה למעלה חלה ישירות: כלל שנבנה על אורך חלון אחד מתאר שוק אחר מאותו כלל על אורך אחר. אתם יכולים לקבוע ספי אימות מחוץ למדגם, וכך לשמור רק שילובים שעדיין עומדים בנתונים שמעולם לא ראו, ואת האסטרטגיות האלה אפשר לייצא כקוד אסטרטגיה לפלטפורמות מסחר, כשהחלון, הפחים וחלק אזור הערך כתובים במפורש, כך שתראו בדיוק על איזו התפלגות הכלל נשען.
שאלות נפוצות
איך בוחרים את החלון ואת מספר פחי המחיר?
התחילו מהשאלה שהכלל שואל. אם היא עוסקת במכרז האחרון, חלון קצר שומר על התפלגות עדכנית, במחיר של נקודת שליטה שזזה לעיתים קרובות. אם היא עוסקת במקום שבו הערך התייצב, חלון ארוך יותר נותן ייחוס יציב יותר שמגיב לאט יותר. בחרו את הפחים כך שכל אחד עדיין יאסוף כמות סבירה של נפח: מעט מדי, ואשכולות נפרדים מתמזגים; יותר מדי, והצורה נעשית משוננת. אחר כך שמרו על אותן הגדרות בכל פעם שאתם משווים התפלגות אחת לאחרת.
מה ההבדל בין התפלגות נפח מסחר ל-VWAP?
VWAP מצמצם את המסחר בחלון למחיר ממוצע אחד משוקלל בנפח. התפלגות נפח מסחר שומרת את ההתפלגות המלאה של הנפח לפי מחיר, ולכן מראה היכן הרמה הכבדה ביותר, כמה רחב הטווח שהתקבל והאם יש פערים דקים. בשוק מאוזן השניים יכולים לשבת באותו מחיר, ובשוק מוטה רחוק זה מזה.
האם יש להתייחס לנקודת השליטה כתמיכה או התנגדות?
רק בהקשר של החלון שלה. נקודת השליטה היא המחיר שבו נסחר הנפח הרב ביותר בנרות שבחרתם; שנו את החלון או את הסשן והיא תזוז. בתנאים מאוזנים היא נוטה למשוך את המחיר, אך בשוק במגמה היא נשארת לא פעם מאחור כשהערך נודד. קראו אותה יחד עם גבולות אזור הערך ומדד מגמה, ולא כקו קבוע.